证券行业2024年中期投资策略：估值逼近历史低位，盈利见底复苏可期-240708-中原证券-37页_1mb

中原证券近期发布的证券行业2024年中期投资策略报告，重点分析了资本市场政策调整与券商行业现状。2024年4月国务院印发的“新‘国九条”政策体系为核心的“1+N”框架，旨在提升资本市场质量，校正券商机构定位，强化合规风控，推动行业回归本源与功能型服务。行业经营数据方面，2023年全年营收40.59万亿元，净利润13.78万亿元，同比分别下滑31.4%和27.7%；2024年一季度净利同比下滑31.69%，各业务板块承压明显。经纪、自营、投行、资管等业务景气度普遍下滑，自营业务中固收表现较强，量化业务风险暴露。

投资策略方面，券商板块估值已逼近历史低位，维持“同步大市”评级。配置思路包括左侧布局低估值头部券商和优质中小券商；聚焦并购重组主题。重点推荐中信证券、华泰证券、方正证券、财通证券、国信证券等公司。需警惕六大风险：二级市场波动、政策执行不及预期、监管趋严等。政策端持续发力，包括严把发行上市关、规范基金交易佣金、拓展沪港通机制，强化资本市场内在稳定性，推动行业长远发展。未来行业并购重组预期升温，头部机构整合能力或将驱动估值修复。