20240404-华创证券-宁沪高速-600377.SH-2023年报点评_每股分红金额提升_看好优质公路资产价值_维持_推荐_评级_5页_674kb

宁沪高速2023年报点评总结

核心数据

• 每股分红提升：2023年实施0.47元分红方案，现金分红比例达53.65%，较上年小幅提升。
• 财务指标：2023年实现归母净利润4413亿元，同比增长185%，每股收益0.88元，分红率42%。

业务表现

• 收费公路复苏：长三角主要高速路产车流量及收入超过2019年，毛利率普遍提升。
• 重点路产：
  • 沪宁高速、锡澄高速等路产车流量及日均收入显著增长。
  • 五峰山大桥、广靖高速等项目车流量、收入恢复强劲。
  • 锡宜高速、无锡环太湖公路通行费仍保持增长，但毛利率略有下降。

投资建议

• 维持“推荐”评级，上调2024-25年业绩预测，2024年EPS 0.95元。
• 目标价134元，相比当前股价有20%以上空间，预期股息率不低于35%。

风险提示

• 客货车流量恢复不及预期。
• 新路产建设进度不达预期。

估值分析

• PE：12-11倍（2024-2025年）
• PB：11-11倍
• 股息率：当前42%，24-25年预计40%以上