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豆一企稳，豆粕回落偏弱总结

核心内容概述

2026年1月20日，弘业期货金融研究院发布报告，分析了国内大豆及豆粕市场的近期走势与基本面变化。报告指出，豆一（国产大豆）主力2605合约在4330元/吨附近震荡趋稳，现货价格保持稳定，基差震荡走强，盘面维持贴水状态。豆粕主力2605合约则持续回落，现货价格小幅下跌，基差震荡走强，盘面贴水较高。

主要观点

国产大豆市场

• 区域分化明显：东北地区大豆余粮占比降至40%，环比下降4%；安徽降至50%，环比下降1%；河南和山东余粮占比维持在55%和56%，环比持平。
• 优质大豆偏紧：由于粮质分化，国产优质大豆供应偏紧，年前东北大豆库存或接近3成。
• 国储拍卖暂停：近期国储大豆拍卖暂停，影响市场供应节奏。

进口大豆市场

• 进口大豆持续拍卖：1月13日，中储粮拍卖114万吨进口大豆，全部成交。中方持续采购美豆，后期或进入储备轮换。
• 港口库存回落：截至1月16日，港口大豆库存为772.1万吨，环比持续回落；油厂大豆到港量为175.5万吨，环比微增。

美豆与巴西大豆市场

• 美豆逐渐企稳：美农1月供需报告偏空，产量微调增，出口小幅调减，但期末库存大幅调增。巴西大豆产量调增，全球期末库存调增。
• 关注南美增产压力：报告利空逐渐消化，但需关注南美新季大豆增产对市场的影响。

油厂与豆粕市场

• 油厂开机率回升：截至1月16日，油厂开机率为54.86%，环比回升；大豆压榨量为199.42万吨。
• 豆粕库存持续下降：油厂豆粕库存为94.72万吨，环比再落；豆粕未执行合同为498.48万吨，环比回落。
• 饲料厂备货积极：饲料厂豆粕库存天数为9.94天，环比升高。

关键信息

国产大豆

• 富锦市场价在4400元/吨附近。
• 东北余粮占比降至40%，库存或接近3成。
• 国储拍卖暂停，市场供应预期偏紧。

豆粕

• 张家港43粕价格由3080元/吨跌至3060元/吨。
• 油厂豆粕库存持续回落，未执行合同减少。
• 饲料厂库存天数增加，显示需求仍偏强。

市场展望

• 豆一：预计震荡偏强，主要因东北库存偏紧，价格坚挺。
• 豆粕：预计震荡偏弱，受进口大豆大量拍卖、油厂开机率回升及豆粕库存下降影响。

数据来源

• 博易大师、钢联、弘业期货研究院

图表说明

• 图1：富锦-豆一主力合约基差走势
• 图2：张家港豆粕主力合约基差走势
• 图3：黑龙江大豆余粮占比
• 图4：国储大豆拍卖
• 图5：国内大豆进口量
• 图6：油厂大豆到港量
• 图7：港口大豆库存
• 图8：油厂企业开机率
• 图9：油厂大豆压榨量
• 图10：油厂豆粕库存
• 图11：油厂豆粕未执行合同
• 图12：饲料企业豆粕库存天数

饲料需求分析

• 猪价反弹：养殖利润回升，外购仔猪利润为48.35元/头，自繁自养利润为7.39元/头，扭亏为盈。
• 能繁母猪存栏下降：12月存栏继续环比下降，老猪淘汰增加。
• 补栏情绪好转：仔猪出生量和销量环比回升。
• 禽类需求：蛋价反弹，养殖亏损收窄，老鸡淘汰增加，12月存栏环比再微降。

风险提示

• 本报告基于公开数据和研究分析，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场风险，自行承担决策后果。