20251222-铜冠金源期货-豆粕周报_美豆持续回落_连粕弱势震荡_11页_1mb

钢塑石急市场分析总结

核心内容

2025年12月22日发布的市场分析报告指出，近期美豆及豆粕价格持续回落，市场整体呈现弱势震荡态势。南美天气良好，巴西大豆收割即将启动，供应预期增加，同时中国采购节奏放缓，出口销售进度偏慢，进一步加剧了美豆价格的下跌压力。国内进口大豆拍卖情绪降温，叠加进口成本下降，豆粕价格也有所回落。预计短期连粕主力合约将维持弱势震荡走势。

主要观点

• 美豆与豆粕价格回落：CBOT美豆3月合约上周下跌2.46%，豆粕05合约下跌1.26%，菜粕05合约下跌1.02%。
• 南美丰产预期强化：巴西大豆播种面积已达预期的97%，种植进度加快，天气有利，预计2025/26年度产量将维持高位。
• 出口销售放缓：中国采购美豆节奏较前期放缓，美豆出口销售进度整体偏慢，担忧情绪升温，出口预估或下调。
• 国内供应与需求：进口大豆拍卖情绪降温，但现货供应仍存，下游企业滚动补库为主，1季度到港供应减少，节假日备货预期支撑现货价格。
• 市场展望：预计短期连粕主力合约将弱势震荡运行，需关注后续拍卖成交情况及1季度供应变化。

关键信息

市场数据

• CBOT大豆：12月19日收盘价1059.5美分/蒲式耳，周跌幅2.46%。
• CNF进口价：
  • 巴西大豆：12月19日474.00美元/吨，周跌幅3.27%。
  • 美湾大豆：12月19日476.00美元/吨，周跌幅3.05%。
• 豆粕价格：
  • DCE豆粕05合约：12月19日2735元/吨，周跌幅1.26%。
  • 华东豆粕现货：3060元/吨，周跌幅0.65%。
  • 华南豆粕现货：3060元/吨，周持平。
• 菜粕价格：
  • CZCE菜粕05合约：12月19日2323元/吨，周跌幅1.02%。
  • 广西菜粕现货：2470元/吨，周跌幅1.20%。
• 豆菜粕价差：12月19日412元/吨，周跌幅11元/吨。

市场分析

• 巴西大豆出口：12月前两周出口大豆1,650,220.58吨，日均出口量较上年增长73%。
• 巴西大豆产量：预计2025/26年度产量为2196万吨，较上年度增长4%。
• 阿根廷大豆播种：播种进度达67.3%，较前一周提升18.7%，但低于去年同期。
• 美国大豆压榨：11月压榨量环比减少5.1%，豆油库存增长明显。
• 国内豆粕库存：12月12日豆粕库存为109.69万吨，较上周减少6.5万吨。
• 港口大豆库存：全国港口大豆库存为916.2万吨，较上周减少20.8万吨。

风险因素

• 南美天气：巴西南部产区降水增加，中西部略低于常态，阿根廷降水高于均值。
• 美豆采购：中国采购节奏放缓，出口销售进度偏慢。
• 大豆拍卖：国内进口大豆拍卖情绪降温，需关注后续成交情况。

行业要闻

1. 巴西大豆播种面积：已达预期的97%，天气良好，播种进度提升。
2. 巴西大豆出口量：12月前两周日均出口量较上年增长73%。
3. 巴西大豆产量：预计2025/26年度产量为2196万吨，较上年度增长4%。
4. 阿根廷大豆播种：播种进度达67.3%，较前一周提升18.7%。
5. 欧盟进口数据：2025/26年棕榈油进口量减少，大豆及豆粕进口量下降。
6. 阿根廷大豆产量预估：维持在4,690万吨不变，但播种持续延误及土壤湿度下降仍需关注。

图表说明

• 图表1：美大豆连续合约走势，反映价格波动情况。
• 图表2：巴西大豆CNF到岸价，显示进口成本变化。
• 图表3：海运费走势，影响大豆运输成本。
• 图表4：人民币即期汇率走势，影响进口成本。
• 图表5：分区域压榨利润，反映不同地区加工成本。
• 图表6：管理基金CBOT净持仓，显示市场投机情绪。
• 图表7：豆粕主力合约走势，反映期货市场动态。
• 图表8：各区域豆粕现货价格，显示区域价格差异。
• 图表9：现期差走势，反映现货与期货价格关系。
• 图表10：豆粕M1-5月间差，显示远期价格预期。
• 图表11：巴西大豆产区降水预报，显示天气对产量的影响。
• 图表12：巴西大豆产区气温预报，显示气候条件。
• 图表13：阿根廷大豆产区降水预报，显示天气对产量的影响。
• 图表14：阿根廷大豆产区气温预报，显示气候条件。
• 图表15：巴西大豆播种进度，反映种植进展。
• 图表16：阿根廷大豆播种进度，反映种植进展。
• 图表17：美豆累计销售量，反映出口需求。
• 图表18：美豆当周净销售量，反映销售趋势。
• 图表19：美豆当周出口量，反映出口动态。
• 图表20：美国油厂压榨利润，反映加工成本。
• 图表21：豆粕周度日均成交量，反映市场活跃度。
• 图表22：豆粕周度日均提货量，反映下游需求。
• 图表23：港口大豆库存，反映国内供应情况。
• 图表24：油厂大豆库存，反映加工原料储备。
• 图表25：油厂周度压榨量，反映加工能力。
• 图表26：油厂未执行合同，反映市场预期。
• 图表27：油厂豆粕库存，反映市场供需。
• 图表28：饲企豆粕库存天数，反映下游库存情况。

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