20260408-弘业期货-美伊停火_豆系回归基本面_11页_784kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析2026年4月初国内大豆及豆粕市场走势，并结合美伊停火、能源市场波动、进口情况、国内供需变化等因素，对后市进行展望。整体来看，国内大豆及豆粕市场呈现震荡格局，受到国内外多重因素影响。

主要观点

1. 国内大豆市场

• 豆一主力合约：本周在4600元/吨附近震荡，现货价格微跌，富锦大豆市场价由4700元/吨跌至4680元/吨附近。
• 基差走势：豆一基差先走强后走弱，盘面维持贴水。
• 销售情况：国产大豆销售进度偏慢，余粮仍高于去年同期。黑龙江、安徽、河南、山东等地余粮占比分别为28%、33%、37%、38%，环比均下降2%。
• 国储拍卖：国储大豆拍卖持续，4月3日拍卖10万吨，成交率为43%。

2. 豆粕市场

• 豆粕主力合约：本周震荡整理，张家港43粕现货价格由3150元/吨跌至2990元/吨附近。
• 基差走势：豆粕基差震荡走弱，盘面贴水大幅收窄。
• 库存与产量：油厂豆粕产量为128.4万吨，库存为65.1万吨，环比下降；未执行合同为424.75万吨，环比上升。
• 饲料厂库存：饲料厂豆粕库存天数为9.4天，环比上升，反映下游需求偏强。

3. 外部因素影响

• 美伊停火：美伊停火谈判启动，但结果仍存悬念，能源市场暴跌，传导至油脂市场，影响美豆价格。
• 美豆走势：美豆近期震荡盘整，美农种植意向报告显示新作种植面积为8470万英亩，同比增长4%，低于市场预期。季度库存报告显示库存总量为21亿蒲，同比增长10%，高于市场预期。

4. 进口动态

• 大豆到港：油厂大豆到港量回升至206.7万吨，环比上升。
• 港口库存：港口大豆库存止降回升至532.9万吨，环比上升。
• 进口来源：随着南美大豆上市，国内市场或转向集中进口巴西大豆。

5. 饲料需求

• 养殖亏损：猪价跌至历史极低，养殖严重亏损，外购仔猪利润为-227.38元/头，自繁自养利润为-381.52元/头。
• 产能去化：中央冻猪肉收储规模小，提振不足；行业会议强调产能调控。规模厂3月能繁存栏微降，母猪淘汰量环比微增；商品猪存栏再次增加。
• 禽类市场：蛋价反弹，养殖仍亏损；3月鸡苗销量增加，老鸡淘汰回落，产业仍有补栏情绪，3月在产蛋鸡存栏环比上升。
• 支撑因素：当前畜禽高存栏仍支撑饲料需求，但亏损加剧下中小产能或加速去化，规模厂去化周期长。

关键信息

项目	内容
豆一主力合约	在4600元/吨附近震荡，现货价格微落，基差震荡，盘面贴水
国产大豆余粮占比	黑龙江28%，安徽33%，河南37%，山东38%，环比均下降2%
国储拍卖	4月3日拍卖10万吨，成交率43%
油厂大豆到港量	206.7万吨，环比上升
港口大豆库存	532.9万吨，环比上升
美豆种植面积	预计8470万英亩，同比增长4%，低于市场预期
美豆库存	截至3月1日，总量21亿蒲，同比增长10%，高于市场预期
油厂开机率	44.74%，环比下降
豆粕产量	128.4万吨
豆粕库存	65.1万吨，环比下降
未执行合同	424.75万吨，环比上升
饲料厂库存天数	9.4天，环比上升
猪价	跌至历史极低，养殖严重亏损
鸡苗销量	3月再增，老鸡淘汰回落
在产蛋鸡存栏	环比上升，产业仍有补栏情绪

后市展望

• 国产大豆销售偏慢，叠加国储拍卖，豆一维持高位震荡。
• 美伊停火导致能源市场暴跌，传导至油脂市场，影响美豆走势。
• 国内大豆到港回升，但油厂开机率回落，豆粕库存下降，反映需求偏强。
• 豆粕市场或回归基本面，延续震荡走势。

数据来源

• 博易大师、钢联、弘业期货研究院

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