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豆一偏强，豆粕延续震荡总结

核心内容

2026年1月6日，弘业期货金融研究院发布报告，分析豆一和豆粕的市场走势及影响因素。报告指出，豆一主力2605合约节后冲高，在4300元/吨附近遇阻回落，现货价格继续上涨，富锦大豆市场价涨至4320元/吨。豆一基差震荡走强，盘面维持贴水。豆粕主力2605合约则呈现上下震荡走势，现货价格略有下跌，张家港43粕由3070元/吨降至3050元/吨附近，基差震荡走强，盘面贴水扩大。

主要观点

• 豆一市场：国产大豆销售加速，东北地区过半，国储大豆拍卖补充市场，价格表现坚挺。豆一主力合约震荡偏强，基差走强，但盘面仍维持贴水。
• 豆粕市场：豆粕主力合约延续震荡，现货价格小幅下跌，但基差走强，贴水扩大。油厂开机率下降，豆粕库存仍处于偏高水平，未执行合同增加，显示市场需求疲软。
• 进口大豆情况：进口大豆拍卖暂缓，港口库存持续回落，11月进口大豆量环比下降，但同比仍增长13.3%。国内采购大豆有所放缓，反映市场对进口大豆的依赖减弱。
• 美豆走势：美豆价格在持续回落之后出现反弹，市场关注美农1月供需报告，此前12月报告无明显调整。中美贸易关系仍是影响买船执行的关键因素，同时南美新季大豆增产预期及巴西贸易商退出禁令可能增加出口潜力。
• 饲料需求：短期饲料需求偏强，猪价反弹使养殖亏损大幅收窄，能繁母猪存栏持续调减，但商品猪存栏仍增加，显示四季度生猪存栏或难减。禽类方面，蛋价低迷，养殖持续亏损，淘汰增加，存栏环比微降，四季度或继续下降。

关键信息

国产大豆销售情况

• 黑龙江：大豆余粮占比降至47%，环比下降3%。
• 安徽：大豆余粮占比降至52%，环比下降3%。
• 河南：大豆余粮占比降至57%，环比下降3%。
• 山东：大豆余粮占比降至58%，环比下降4%。
• 国储拍卖：国储大豆拍卖补充市场，对价格形成支撑。

进口大豆情况

• 进口量：11月国内进口大豆811万吨，环比下降，同比仍增长13.3%。
• 港口库存：截至1月2日，港口大豆库存为823.6万吨，环比持续回落。
• 油厂到港量：油厂大豆到港量为230.1万吨，环比大幅增加。

油厂运行情况

• 开机率：截至1月2日，油厂开机率为48.23%，环比再降。
• 压榨量：大豆压榨量为175.33万吨。
• 库存：油厂大豆库存为710.25万吨，环比回升；豆粕库存为117.02万吨，环比微增，仍处于偏高水平。
• 未执行合同：豆粕未执行合同为579.8万吨，环比大幅增加，反映市场需求疲软。

饲料需求分析

• 猪价反弹：养殖利润大幅收窄，外购仔猪利润为-48.35元/头，自繁自养利润为-34.59元/头。
• 能繁母猪存栏：10月全国能繁母猪存栏为3990万头，较上月减少45万头。
• 商品猪存栏：仍呈增长趋势，四季度生猪存栏或难减。
• 禽类存栏：蛋价低迷，养殖持续亏损，淘汰增加，11月存栏环比微降，四季度或继续下降。

后市展望

• 豆一：震荡偏强，价格坚挺，基差走强。
• 豆粕：延续震荡，现货价格略有回落，但基差走强，贴水扩大。
• 市场预期：短期内饲料需求仍偏强，但长期面临去产能压力，市场需关注供需变化及政策动向。

数据来源

• 博易大师
• 钢联
• 弘业期货研究院

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