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豆一高位震荡，豆粕承压调整总结

核心内容概述

2026年5月26日，豆一和豆粕市场呈现震荡走势。豆一主力2607合约有所反弹，但现货价格稳定，基差震荡走弱，现货贴水扩大。豆粕主力2609合约则回落调整，跌至3000点下方，现货价格持续回落，张家港43粕价格由2880元/吨落至2810元/吨附近，基差震荡，现货仍维持贴水状态。

主要观点

1. 国产大豆销售与市场供应

• 国产大豆销售偏慢，余粮水平高于近年同期。
• 黑龙江大豆余粮占比为25%，安徽为30%，河南为34%，山东为35%。
• 国储大豆拍卖持续进行，5月22-26日投放20万吨，成交16万吨。
• 4月国内进口非转豆大增，1-4月累计41万吨，同比增加128.06%，市场供应充足。

2. 美国大豆市场动态

• 美豆种植进度较快，截至5月17日，播种进度为67%，去年同期为63%；出苗率为32%，同比持平。
• 近期降雨集中在中南部地区，天气条件良好。
• 美伊或再次达成协议，能源回落影响市场情绪，但中方面对美农产品采购预期上升。

3. 国内大豆进口与库存

• 4月国内进口大豆848万吨，环比增长2倍，同比增长39.5%。
• 油厂大豆到港量持续回升，截至5月22日为224.58万吨，环比持续增加。
• 港口大豆库存维持在近年同期高位，截至5月22日为747.7万吨。

4. 油厂生产与豆粕供需

• 油厂开机率回升，截至5月22日为60.3%，环比上升。
• 油厂大豆库存为630.89万吨，环比上升，维持近年同期高位。
• 豆粕产量为172.87万吨，油厂豆粕库存为31.18万吨，环比上升。
• 饲料厂豆粕库存天数为6.61天，环比下降，显示需求偏强。

5. 饲料需求与产能控制

• 养殖方面，猪价不振，外购仔猪养殖利润为-243.75元/头，自繁自养利润为-345.94元/头，亏损扩大。
• 农业农村部强调产能控制，能繁存栏目标下调至3750万头，严查逆势扩张行为。
• 能繁存栏4月为495.92万头，环比下降；老猪淘汰为12.77万头，环比上升。
• 生猪存栏环比下降1.4%，但同比仍增1.5%，长期产能去化形成共识。
• 禽类方面，蛋价走高，养殖盈利增加；鸡苗销量微增，老鸡淘汰微增，存栏环比下降。

关键信息

• 豆一市场：现货价格稳定，富锦大豆市场价在4720元/吨附近；基差震荡走弱，贴水扩大。
• 豆粕市场：主力合约价格回落，张家港43粕价格由2880元/吨降至2810元/吨；基差震荡，贴水维持。
• 国内大豆供应：国产销售偏慢，但国储拍卖和进口增加补充市场，供应充足。
• 美豆种植：播种进度较快，天气良好，市场对美农产品采购预期增强。
• 大豆进口与库存：4月进口量大增，油厂到港量回升，港口库存维持高位。
• 油厂生产：开机率回升，库存走高，豆粕产量和库存均有所上升。
• 饲料需求：猪价低迷导致养殖亏损，但禽类需求偏强，饲料厂库存天数下降。

后市展望

• 豆一：市场供应充足，国产销售偏慢，预计维持高位震荡。
• 豆粕：进口大豆压力集中，油厂开机率回升，豆粕库存或逐渐增加，预计维持震荡走势。

数据来源

• 博易大师、钢联、弘业期货金融研究院