20240305-中财期货-粕类月报_收割季节来临_供给方面承压_11页_1mb

精摘要

主要观点

本月预计粕类盘面震荡偏弱运行，豆粕和菜粕价格可能下降但幅度有限。

核心逻辑

• 南美产量压力：巴西大豆收割接近完成，产量预测分歧大，大多数机构预期在150亿至15.5亿吨；阿根廷3月进入收割期，目标大豆产量5000万吨，但出口市场压力持续。
• 国内供应充足：预计3月国内油厂大豆到港量低，但库存水平高，豆粕供应相对充足。
• 需求疲软：下游需求减少，水产旺季结束后刚需不足，养殖利润低迷，难以支撑价格反弹。

操作建议

暂时观望，避免主动操作。

关键关注点

1. 国内需求恢复情况。
2. 南美大豆产区产量变化。