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大豆&粕类市场总结（2022-05-16）

核心内容概述

2022年5月16日，大豆及粕类市场整体呈现震荡走势，受国际供需变化、国内库存与需求、天气因素及政策影响等多重因素交织。美豆市场因播种进程低于预期和出口数据上调而震荡回升，国内豆粕、菜粕和大豆价格亦受到此影响，但因库存增加、需求疲软等因素压制上涨空间，整体维持区间震荡格局。

主要观点与策略

豆粕（M2209）

• 基本面：美豆震荡回升，国内豆粕跟随技术性反弹，但油厂开机增多与库存回升压制价格。
• 基差：现货4190元/吨，基差136元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存57.61万吨，环比增加39.49%，同比减少23.65%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期受美豆走势带动，维持4040至4100区间震荡；中期供应预期增多，价格或偏弱。
• 风险点：美豆播种推进、阿根廷大豆收割进程、乌克兰农产品出口情况、养殖亏损影响补栏预期。

菜粕（RM2209）

• 基本面：菜粕震荡回升，受豆粕带动及油菜籽供应偏紧支撑，但豆粕和杂粕替代比例已接近极限，需求或受抑制。
• 基差：现货3780元/吨，基差95元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.41万吨，环比减少11.8%，同比减少40.41%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
• 预期：短期技术性反弹，中期供应增加或压制价格，维持3680至3740区间震荡。
• 风险点：水产需求变化、国内油菜籽产量预估、俄乌冲突对葵花粕进口的影响。

大豆（A2207）

• 基本面：国内大豆供需两淡，现货稳定，短期维持区间震荡格局。
• 基差：现货6160元/吨，基差-115元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存400.57万吨，环比减少1.32%，同比减少12.45%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期震荡，中期供应增加或压制价格，维持6240至6340区间震荡。
• 风险点：国储抛储数量、新季大豆扩种预期、美豆产量不确定性。

关键信息汇总

国际市场动态

• 美豆：播种进程落后于预期，出口和压榨数据上调，短期震荡回升，但国内供应预期增加压制盘面。
• 阿根廷大豆：收割进程加快，产量预估明确，对美豆价格形成一定支撑。
• 巴西大豆：播种进程正常，天气整体良好，对南美大豆产量影响较小。
• 美国疫情：新增病例低位回升，对市场影响有限。
• 巴西疫情：新增病例处于低位，对市场影响有限。

国内市场动态

• 豆粕：现货升水，库存回升，短期受美豆带动震荡，中期供应增加或压制价格。
• 菜粕：现货升水，库存减少，供应偏紧，需求预期良好，短期震荡偏强。
• 大豆：现货稳定，库存处于历史低位，但国储抛储和进口增加压制价格。
• 油厂库存：豆粕库存回升，菜粕库存高位回落。
• 油厂未执行合同：中期需求预期尚好，但短期成交偏弱。
• 进口情况：进口大豆到港量回升但不及预期，油菜籽进口仍处低位。
• 压榨利润：国内油菜籽压榨利润良好，进口油菜籽压榨利润维持低位。
• 水产需求：预期良好，但受新冠疫情影响，实际需求释放有限。

价格与合约信息

总结

整体来看，豆粕和菜粕市场短期受国际供需和国内库存影响震荡运行，但中期供应预期增加或压制价格。大豆市场则因供需偏紧和国储抛储等因素维持震荡格局。市场关注点集中于美豆播种进程、阿根廷大豆收割情况、俄乌冲突对葵花粕进口的影响，以及国内水产需求和油菜籽供应变化。操作建议以短线为主，期权可考虑持有虚值看涨。