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大豆&粕类早报2022-05-23 总结

核心内容概览

本报告分析了2022年5月23日大豆及粕类市场的行情，重点围绕美豆、豆粕、菜粕和豆一的供需情况、价格走势、市场情绪及风险因素展开。

主要观点与策略

豆粕

• 基本面：美豆受种植天气不利和出口数据良好支撑，维持高位震荡；国内豆粕成交好转，但油厂开机增多和库存回升压制价格，整体维持区间震荡。
• 基差：现货4260元/吨（华东），基差86元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：国内豆粕库存58.53万吨，环比增加1.6%，同比减少6.34%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期豆粕价格预计在4180至4240元/吨区间震荡，期权观望。
• 利多因素：
  • 美农下调阿根廷大豆产量，上调美豆压榨和出口数据。
  • 国内豆粕库存处于低位，油厂挺价。
  • 美豆播种进程低于预期。
• 利空因素：
  • 美豆种植意向调查数据高于预期。
  • 国内需求短期偏淡。
  • 国储大豆抛售增加供应。
• 当前逻辑：市场关注美豆播种进程与国储抛储数量，南美产量基本明确，美豆天气仍有不确定性。
• 主要风险点：
  • 鹅鸟冲突扩大。
  • 美国大豆产量仍有变数。
  • 乌克兰农产品出口情况。

菜粕

• 基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕反弹，供应偏紧，需求预期良好，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，价格偏高或抑制需求。
• 基差：现货3870元/吨（华南），基差74元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.8万吨，环比增加8.84%，同比减少36.84%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期菜粕价格预计在3770至3830元/吨区间震荡，期权观望。
• 利多因素：
  • 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
  • 5月水产需求预期良好。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代比例已最大化。
  • 国内油菜籽即将上市，供应压力增加。
• 当前逻辑：菜粕供应偏紧，需求预期良好支撑价格震荡偏强。
• 主要风险点：
  • 水产养殖情况变化。
  • 国内油菜籽产量预估变化。
  • 俄乌冲突影响葵花粕进口预期。

豆一

• 基本面：国内大豆供需两淡，短期维持区间震荡。
• 基差：现货6160元/吨（佳木斯），基差-150元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存425.24万吨，环比增加6.16%，同比减少5.95%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期豆一价格预计在6240至6340元/吨区间震荡，中期或偏弱。
• 利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 市场有价无市，现货保持稳定。
• 利空因素：
  • 国储大豆抛储增加供应。
  • 国内大豆扩种预期。
• 当前逻辑：国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。
• 主要风险点：
  • 国储大豆抛储数量。
  • 新季大豆种植预期。
  • 鹅鸟冲突影响。

市场数据概览

关键市场动态

• 美豆：播种进程落后，出口数据良好，天气不确定性仍存，短期震荡回升。
• 巴西和阿根廷天气：整体正常，未出现明显不利影响。
• 进口大豆：2月到港量低位，3月回升但不及春节前预期。
• 进口油菜籽：3月有所回升，但仍处低位。
• 油厂库存：大豆和油菜籽库存回升，但整体仍处历史低位。
• 豆粕和菜粕库存：逐渐转向中性，但未明显改善。
• 未执行合同：小幅回落，中期需求预期尚好。
• 水产需求：5月预期良好，但春节后短期需求转淡。
• 生猪市场：
  • 生猪存栏4月环比减少2.4%。
  • 母猪存栏环比减少1.2%。
  • 生猪价格低位反弹，养殖利润改善。
  • 仔猪价格跟随生猪反弹。
• 豆粕与菜粕价差：震荡回升，豆粕短期偏强。

风险提示

• 鹅鸟冲突扩大。
• 美国大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。
• 国储大豆抛储数量。
• 新季大豆种植预期。
• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突影响葵花粕进口预期。