20220525-大越期货-大豆_粕类早报_42页_1mb
报告摘要
大豆&粕类市场总结（2022-05-25）
核心内容概览
本报告主要分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕）在2022年5月25日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、价格预期、主要影响因素及风险点等方面。同时，报告也提及了相关疫情、天气、进口数据、需求变化及政策动向等信息。
一、豆粕市场分析
主要观点
- 基本面：美豆震荡收涨，国内豆粕震荡回落，油厂开机增多及库存回升压制价格，但成交良好和油厂挺价支撑。
- 价格走势：短期维持区间震荡，M2209合约预计在4060至4120区间震荡。
- 基差：现货4200（华东），基差102，升水期货。
- 库存：豆粕库存73.05万吨，环比增加24.81%，同比增加7.89%。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流出。
- 预期：美豆播种进程落后于去年同期和五年均值，略利多，但播种推进和玉米改种大豆可能压制盘面高度；国内豆粕需求短期偏淡，中期良好，整体跟随美豆震荡但相对偏弱。
利多因素
- 美农报下调阿根廷大豆产量，上调美豆压榨和出口数据。
- 国内豆粕需求转好，油厂挺价支撑现货。
- 美豆播种进程低于预期。
利空因素
- 美豆种植意向调查报告数据高于预期。
- 国储大豆抛售增加供应。
- 进口大豆到港进入高峰，新季国产大豆扩种预期。
主要逻辑
市场关注美豆播种进程和国储抛储数量，南美大豆产量基本明确，美豆天气仍具不确定性。
风险点
- 鹅鸟冲突短期扩大
- 美国大豆产量仍有变数
- 乌克兰农产品出口情况
二、菜粕市场分析
主要观点
- 基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕调整，下方支撑仍在但上方有压力。
- 价格走势：RM2209合约预计在3620至3680区间震荡。
- 基差：现货3750，基差121，升水期货。
- 库存：菜粕库存4.26万吨，环比减少11.25%，同比减少45.38%。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出。
- 预期：短期技术性回落，但供应偏紧和水产需求良好支撑价格震荡偏强。
利多因素
- 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
- 国内当季油菜籽未上市，仍依赖进口。
- 水产需求预期良好。
利空因素
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
- 国内油菜籽即将上市，供应预期增多。
主要逻辑
菜粕供应偏紧，需求预期良好，支撑价格震荡偏强。
风险点
- 水产养殖情况
- 国内油菜籽产量变化
- 俄乌冲突影响葵花粕进口预期
三、大豆市场分析
主要观点
- 基本面：美豆震荡上涨，国内大豆震荡回升，现货小涨盘面技术性反弹。
- 价格走势：A2207合约预计在6300至6400区间震荡。
- 基差：现货6200，基差-177，贴水期货。
- 库存：大豆库存465.1万吨，环比增加9.37%，同比减少2.27%。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流入。
- 预期：美豆播种进程落后，国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持区间震荡，中期或偏弱。
利多因素
- 国内大豆供应短期偏紧。
- 市场有价无市，现货保持稳定。
利空因素
- 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
- 进口大豆到港进入旺季，新季国产大豆扩种预期。
主要逻辑
国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。
风险点
- 国储大豆抛储数量
- 新季国产大豆种植预期
- 鹅鸟冲突影响
四、市场数据与图表概览
进口数据
- 大豆：进口大豆到港量2月低位，3月回升，但不及春节前预期。
- 油菜籽：3月进口量有所回升，但仍处低位。
油厂数据
- 大豆库存：国内油厂大豆库存回升，整体仍处历史低位。
- 豆粕库存：国内油厂豆粕库存回升，逐渐转中性。
- 菜粕库存：国内油厂菜粕库存回升，逐渐转中性。
- 未执行合同：小幅回落，中期需求预期尚好。
价格与利润
- 美豆：震荡上涨，进口成本跟随回升。
- 大豆压榨利润：亏损加剧。
- 油菜籽压榨利润：国内良好，进口维持低位。
需求情况
- 生猪饲料产量：月度环比回升。
- 生猪存栏：4月环比减少2.4%。
- 母猪存栏：4月环比减少1.2%。
- 生猪价格：低位反弹，养殖利润亏损改善。
- 水产价格：维持强势，需求预期良好。
五、关键图表信息
- 美豆播种进程：5月22日播种进度为50%，低于去年同期和五年均值。
- 南美大豆收割进程：巴西和阿根廷天气整体正常，收割进程加快。
- USDA供需报告：美豆产量预期上升，期末库存增加。
- 国内油厂库存：大豆和菜粕库存回升，豆粕库存逐渐转中性。
- 豆粕与菜粕价差：震荡回升，豆粕短期偏强。
六、总结
- 豆粕：短期震荡，受美豆走势和国内供应影响，整体偏弱。
- 菜粕：短期技术性回落，但供应偏紧和需求良好支撑，震荡偏强。
- 大豆：短期震荡，受国储抛储和进口影响，中期或偏弱。
- 风险点：美豆产量、南美天气、俄乌冲突、国内供需变化等。
整体来看，豆粕和菜粕市场受国际供需和国内政策影响较大，价格走势呈现震荡格局，短期操作为主，中长期需关注供应变化和需求预期。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
