【源达信息】海上风电专题研究：国内外海风需求共振，看好国内厂商出海机会_17页_2mb

国内外海风需求共振，看好国内厂商出海机会总结

核心内容概述

本文围绕国内外海上风电（海风）市场需求的共振效应，分析了2025年海风装机量的高增长预期，并指出国内厂商在海缆、塔桩等细分领域的出海机会。同时，讨论了风机价格触底回升、毛利率修复以及原材料价格回落对行业发展的积极影响。

主要观点

1. 国内外海风装机需求高景气

• 国内：2024年国内风电机组中标量达220.6GW，同比增长89.8%，其中海上风电中标13.7GW，预计2025年国内海风装机量将达15.0GW，同比增长87.5%。
• 海外：欧洲海上风电在2023-2028年复合年增长率（CAGR）为22%，2028-2033年CAGR预计为23%。韩国计划到2030年实现14.3GW装机，日本目标为2030年10GW、2040年30~45GW，越南计划到2030年6GW。
• 北美：2024-2033年规划31GW海上风电项目，其中97%位于美国，预计2030年美国装机量约为14GW。
• 全球预测：预计2024-2026年全球海风装机量分别为13.5GW、23.0GW、35.0GW，同比增速分别为25.0%、70.4%、52.2%。

2. 风机价格触底回升，毛利率有望修复

• 行业自律与招标规则优化：国内12家风电整机商签署自律公约，优化评标规则，降低价格权重，缓解内卷式报价。
• 风机招标价格回升：2024年9月，风机投标均价为1,475元/kW，较8月明显回升。
• 原材料价格回落：钢材等大宗原材料价格下降，有助于降低海风系统成本，提升毛利率。

3. 海缆与塔桩出海机会显著

• 海缆需求外溢：2026年起，海外≥145kV海缆市场将出现供需失衡，长期缺口约2000~4000km/年，价值约100~200亿元。国内头部企业如中天科技、东方电缆、亨通光电具备全系列生产能力，有望受益。
• 塔桩出口潜力大：欧洲单桩需求预计在2027年供不应求，2030年将超过300万吨。国内管桩企业凭借原材料与人工成本优势，有望在海外市场获取超额收益。

关键信息

国内海风项目进展

• 江苏项目：审批问题基本解决，预计2025年上半年启动三峡大丰800MW、国信大丰850MW、射阳1GW项目。
• 广东项目：航道问题即将解决，青洲五六七、帆石一二项目合计5GW，预计2025年上半年开工。
• 深远海开发：我国沿海深远海风能资源丰富，技术可开发潜力达2780GW，政策鼓励深远海风电发展。

海外市场动态

• 英国：第六轮CfD计划预算10.25亿英镑，海上风电价格提升至73英镑/兆瓦时，漂浮式项目价格提升至176英镑/兆瓦时，预计装机量3~5GW。
• 欧洲：2030年海上风电装机目标提升至110GW，北海沿岸国家为新增装机主力。
• 亚太地区：日本、韩国、越南等国家加速海风发展，韩国已有22GW项目获电力业务许可证，日本目标为2040年30~45GW。

投资建议

• 风机板块：关注金风科技、明阳智能。
• 海缆板块：关注东方电缆。
• 塔桩板块：关注大金重工、海力风电。

风险提示

1. 政策支持不及预期的风险。
2. 盈利修复不及预期的风险。
3. 海外市场开拓不及预期的风险。

投资评级

• 行业评级：看好（行业指数相对沪深300指数上涨10%以上）。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应相对沪深300指数上涨20%以上、10%~20%、-10%~+10%、-10%以下。

总结

2025年海上风电装机量有望在国内外需求共振下实现高增长，国内厂商在海缆、塔桩等细分领域具备技术优势和成本优势，具备出海潜力。风机价格触底回升，毛利率修复预期增强，行业整体呈现积极发展态势。建议投资者关注具备技术实力和市场拓展能力的头部企业，同时注意政策、盈利及海外市场拓展等风险。