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高端装备之海上风电装备专题：蛰伏待机，挖掘降本压力下的机会

一、行业背景

1. 过渡期与未来前景：我国海上风电正进入全面平价上网阶段，中短期受审批与政策影响存在不确定性，远期发展前景广阔。2022年国补取消后，装机量显著回落，预计2024/2025年新增装机量分别为10GW和13GW。
2. 资源禀赋：近海可开发量超100GW，深远海理论可开发量约4500GW，已开发量不足1%。

二、产业链动态

1. 降本压力：
   • 成本结构：建设成本占70%以上，运维成本占20%-25%。
   • 降本路径：风机大型化（如9MW级）可降低单位容量成本；提升船海装备水平优化作业效率。
2. 关键环节价值：
   • 基础及塔筒：抗通缩能力强，水深增加抵消用量摊薄，头部企业出海机遇。
   • 船海装备：结构性短缺，安装船存在产能过剩，运维船需求爆发。

三、投资机会

1. 装备企业：抗通缩环节（基础、塔筒）优先，头部企业以大金重工为代表。
2. 出海趋势：风机基础出口优势显著，2030年海外市场空间或达200亿元。
3. 运维市场：尚处起步阶段，头部主机厂与第三方服务商有进入机会。

四、风险提示

1. 政策风险：审批节奏与政策尚未明朗。
2. 成本压力持续：平价上网要求下，降本仍需推进。
3. 国际贸易风险：潜在反倾销与贸易壁垒。

建议关注出海能力强的龙头企业，把握结构性机遇，激流动态下逐步布局长期投资价值。