海上风电专题_国内外需求共振_海上风电景气上行_34页_2mb

海上风电行业分析总结

核心内容

海上风电行业正迎来国内外需求共振，进入景气上行阶段。欧洲市场因政策机制优化、能源安全需求及数据中心电力需求增长，预计海风装机将显著提升。中国海风产业链凭借成本、交付和一体化服务能力优势，有望切入欧洲市场，推动行业增长。

主要观点

欧洲海风市场

• 需求驱动：欧洲海风装机需求因拍卖机制优化、能源安全焦虑及数据中心电力需求增长而提升，预计2026-2030年年均新增装机将达7GW以上。
• 政策转向：多数欧洲国家正从“负补贴”模式转向CfD（差价合约）模式，以稳定开发商收益，提高项目融资能力。
• 市场结构：欧洲海风装机主要集中在英国、德国、波兰、荷兰、丹麦、法国等国家，其中英国预计将成为最大装机国。
• 供应瓶颈：欧洲本土海风产业链年产能仅能支持约10GW装机，远低于未来需求，存在显著缺口，中国供应链有望填补。

国内海风市场

• 项目储备充足：截至2026年5月，国内在建海风项目规模超33GW，为中短期装机提供高能见度。
• 长期规划明确：“十五五”规划推动海风装机目标年均不低于15GW，较“十四五”翻倍增长。
• 深远海开发：行业结构正从近海向深远海转移，为长期发展打开新空间。

关键信息

欧洲海风装机情况

• 2025年装机：仅约2GW，主要受项目交付延误影响。
• 2026年预期：预计新增装机6.2-6.9GW，英国、德国、波兰等国为主要增长点。
• 2026-2030年目标：欧洲海风总装机容量预计达73GW，其中英国有望实现15GW以上。

供应链与成本优势

• 中国产业链优势：成本较欧洲低30%-40%，运输和安装成本优势显著，具备较强竞争力。
• 政策支持：英国取消33项风电设备进口关税，推动高性价比供应链进入欧洲市场。

海缆需求增长

• 海缆需求：受益于海风装机和电力互联需求，2030年欧洲海缆需求预计为2024年的两倍。
• 高电压海缆：需求增长显著，尤其是≥500kV电缆，技术门槛高，全球仅少数企业具备生产能力。

风机市场与本土化限制

• 欧盟风机市场：市场高度集中，西门子歌美飒和维斯塔斯占据主导地位。
• 中国风机优势：价格较欧美产品低约20%，具备显著性价比优势。
• 本土化限制：欧盟通过《工业加速法案》限制非本土风机进入市场，但中国风机仍有机会通过合作和政策支持进入欧洲。

投资建议

• 基础环节：推荐大金重工（海外市占率提升、运输/安装服务及漂浮式产品进展），关注天顺风能、海力风电。
• 海缆环节：推荐东方电缆（高电压等级海缆量产能力与海外交付经验），关注中天科技、亨通光电、起帆电缆。
• 风机环节：推荐明阳智能（海外布局较早、具备先发优势）。
• 零部件环节：推荐金雷股份（与欧洲整机厂商合作紧密、产能有序扩张），关注振江股份。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响风电投资与项目落地。
• 下游需求不及预期：海风装机增长可能低于预期。
• 海外贸易政策变动：可能影响中国企业的出海进程。
• 上游原材料价格波动：影响风机及海风项目成本。
• 行业政策变化：可能影响装机节奏与供应链格局。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。