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报告摘要

新股速遞：米技國際控股有限公司(1715.HK)總結

核心內容

米技國際控股有限公司（1715.HK）於2018年7月16日正式上市，其股份發售於2018年7月5日截止，並於7月13日公布申請結果。發售價範圍為0.30港元至0.36港元，每手入場費為3,636.28港元，預計集資金額為1.13億至1.35億港元。

主要日期

公開發售截止日期：2018年7月5日中午12時正
公告申請結果：2018年7月13日
上市日期：2018年7月16日

獨家保薦人

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統計數字摘要

發售股份數目：375,000,000股
公開發售股份佔比：10%
發售價範圍：0.30港元至0.36港元
估計集資金額：1.13億至1.35億港元
每手入場費：3,636.28港元

集團概要

米技國際主要從事廚房用具的採購、開發、製造及銷售，目標客戶為中產及中上階層。根據灼識諮詢報告，集團為2017年中國按零售銷售值計的優質幅熱爐最大製造商及供應商。核心品牌包括德國米技、米技生活及米技商用，產品主要通過分銷商、代銷、電視平台、線上平台及公司銷售組銷售。此外，集團亦在德國透過亞馬遜進行部分產品銷售。

行業概要

氣體煮食爐、電磁爐及輻熱爐分別於1980年代初、1990年代末及2000年代初進入中國市場。
輻熱爐市場規模從2013年的約9億元人民幣增長至2017年的17億元人民幣，複合年增長率為16.5%。
預期至2022年，市場規模將達到37億元人民幣，2018年至2022年複合年增長率預計為16.6%。

風險

集團依賴少數主要客戶，五大客戶佔總收益比例分別為76.4%、68.0%及46.3%。
若主要客戶減少採購，集團可能難以迅速找到替代客戶，影響營收。

估值

假設全球發售於2017年12月31日完成，按發行15億股計算，折合未經審計備考經調整每股有形資產淨值區間為0.10元至0.11元人民幣。

財務數據（2016-2017）

指標	2016年（千元人民幣）	2017年（千元人民幣）	變動 (%)
收益	228,092	255,384	11.97%
銷售成本	(117,675)	(118,879)	1.02%
毛利	110,417	136,505	23.63%
其他收入及其他收益凈額	3,369	672	-80.05%
銷售及分銷開支	(59,149)	(71,282)	20.5%
行政、研究及開發開支	(26,477)	(39,228)	48.16%
營運溢利	28,160	26,667	-5.30%
財務成本凈額	(255)	(873)	242.35%
應佔聯營公司溢利	54	1,021	1790.74%
所得稅	(3,877)	(5,734)	47.90%
年度溢利	24,082	21,081	-12.46%

所得款項用途

用途	占比
在中國主要城市開設陳列室	32.1%
償還部分銀行貸款	23.9%
擴大及加強銷售及營銷能力	23.8%
開發爐灶產品組合	3.6%
米技電爐智能化服務平台建設	6.9%
一般營運資金	9.6%