20180629-东亚证券-新股研究_米技国际有限公司_3页_362kb

报告摘要

米技國際有限公司 (01715) 新股研究總結

核心內容概覽

米技國際有限公司 (01715) 是一家專門從事廚房用具製造與銷售的公司，主要產品為爐灶（包括輻熱爐及電磁爐），並拓展至鍋及平底鍋等相關產品。公司於2018年6月29日進行全球發售，發售股份總數為375,000,000股，佔擴大後股本的25%。其中，香港發售股數為37,500,000股（佔10%），國際發售股數為337,500,000股（佔90%）。超額配股權為56,250,000股。

發售價格與資金用途

每股發售價：0.30 至 0.36 港元
預計市值：4.5 至 5.4 億港元
2017年歷史市盈率：18.8x 至 22.5x
備考經調整每股有形資產淨值：0.10 至 0.11 港元
預計全球發售所得淨額：約9,400萬港元（以每股0.33港元為基礎）

資金用途如下：

開設中國主要城市的陳列室：3,020萬港元
償還銀行貸款：2,250萬港元
拓展銷售及營銷能力：2,240萬港元
開發爐灶產品組合及多元化：340萬港元
建設智能化服務平台：650萬港元
一般營運資金：900萬港元

股東架構

全球發售後，股東架構如下：

季殘月女士（主席、行政總裁及執行董事）：60.00%
小田島先生（公開發售前投資者及獨立第三方）：3.75%
海通（公開發售前投資者及獨立第三方）：11.25%
公眾股東：25.00%
總計：100.00%

財務表現

根據截至12月31日止年度的財務數據（單位：人民幣百萬元）：

指標	2015年	2016年	2017年
收入	216.8	228.1	255.4
毛利	103	110	137
股東應佔利潤	18	24	20
毛利率	47.6%	48.4%	53.5%
純利率	8.1%	10.5%	8.0%

產品收入細分

產品類別	2015年	佔比	2016年	佔比	2017年	佔比
燃熱爐	203.4	93.9%	198.2	86.9%	202.9	79.4%
電磁爐	1.4	0.6%	6.3	2.8%	18.8	7.4%
鍋及平底鍋	4.7	2.2%	8.9	3.9%	20.1	7.9%
其他	7.2	3.3%	14.7	6.5%	13.6	5.3%
總計	216.8	100.0%	228.1	100.0%	255.4	100.0%