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51信用卡有限公司 (2051.HK) 新股發行總結

核心內容

51信用卡有限公司於2018年7月13日正式在香港上市，其招股發行期間為2018年6月29日至7月6日。公司是一家中國個人信用管理服務商，主要透過其應用程式「51信用卡管家」提供服務。根據Oliver Wyman報告，該平台在2015至2017年間的月活躍用戶數為中國最大，2017年平均月活躍用戶達590萬名。

主要日期

• 公開發售截止日期：2018年7月6日 中午12時正
• 公告申請結果：2018年7月12日
• 上市日期：2018年7月13日

聯席保薦人

• 花旗環球金融亞洲有限公司
• 招商證券(香港)有限公司

發售概要

• 全球發售股份數目：118,703,000股
• 香港發售股份佔比：10.0%
• 發售價範圍：8.50港元至11.50港元
• 估計集資金額範圍：10.09億港元至13.65億港元
• 每手入場費：5,807.95港元

集團業務與生態系統

集團業務主要包括三大部分：

1. 個人信用管理服務：提供信用卡賬單管理及還款服務。
2. 信用卡科技服務：協助用戶比較及申請符合其需求的信用卡。
3. 在線信貸撮合投資服務：向用戶提供貸款產品，同時向投資者提供網上投資服務。

行業背景

• 2017年中國信用卡總發行量達7.8億張，較上年增長23.8%。
• 預計到2021年，信用卡總發行量將增至13.3億張。
• 線上渠道及第三方線上公司發行信用卡佔比分別為35%和14%。

風險提示

• 中國在線消費金融及小額貸款行業的法律法規仍在演變。
• 若集團的網上信貸撮合及投資服務被視為違法，或未能取得必要批文、許可，將對營運及財務表現造成重大影響。

估值與財務數據

根據招股文件，截至2017年底，集團預期發行11.87億股股份，股東應佔未經審核備考經調整合併有形資產淨值為19.83億元至22.67億元人民幣，按港元計則為2.38港元至2.75港元（以1港元 = 0.82614人民幣為基礎）。

主要財務數據（單位：千元人民幣）

所得款項用途

根據發售價為10港元（中位數），扣除相關費用後，所得款項淨額預計為10.968億港元。資金用途如下：

• 獲取用戶：40%
• 提升技術及風險管理實力：30%
• 尋求投資機遇：20%
• 營運資金及其他一般企業用途：10%

推薦度

• 推薦度為「五」，為最高評級。

免責聲明

本報告由致富證券有限公司提供，內容基於可靠資料，但不保證其準確性、完整性或正確性。投資涉及風險，過去表現不保證未來表現。投資者應尋求獨立意見，並自行承擔風險。