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新股速遞：萬城控股有限公司(2892.HK) 总结

核心内容概述

萬城控股有限公司（股票代碼：2892.HK）於2018年12月20日在香港交易所上市，是一家專注於住宅物業開發的物業發展商，主要業務覆蓋廣東省惠州及中國其他具發展潛力的地區，如天津和河南省駐馬店。公司以開發價格相宜的高級住宅綜合項目為主，並配備商鋪、俱樂部會所及幼稚園等配套設施，目標客戶為中高收入居民。此外，公司亦出租已發展但未出售的物業，以增加租金收入。

主要發售信息

• 公開發售截止日期：2018年12月13日 中午12時正
• 公告申請結果：2018年12月19日
• 上市日期：2018年12月20日
• 獨家保薦人：中國光大融資有限公司
• 全球發售股份數目：187,500,000股
• 香港發售股份佔比：10.0%
• 發售價範圍：1.07港元 至 1.33港元
• 預期集資金額範圍：2.01億港元 至 2.49億港元
• 每手入場費：2,686.80港元

估值與發售安排

根據招股文件假設，若全球發售於2018年6月30日完成，發行後預計流通股數為7.5億股，發售價為1.20港元（中位數），扣除相關費用後，預計集資金額淨額約為1.91億港元。

發售安排如下：

• 正常截止時段：2018年12月12日 下午5時正
• 延長截止時段：2018年12月13日 上午10時正
• 經致富證券現金認購：手續費為$50
• 全額付款客戶手續費：
  • 網上申請：$0
  • 非網上申請：$50

財務表現（2016-2017年）

從財務數據看，2017年收入有所增長，但毛利及年度溢利均出現顯著下降，顯示公司盈利能力有所下滑。

所得款項用途

集資所得款項淨額約為1.91億港元，將用於以下用途：

• 進行中及未來發展項目：佔42.0%
• 償還首次公開發售前貸款：佔52.3%
• 一般營運資金用途：佔5.7%

行業背景

根據CREIS數據，2017年惠州土地銷售總代價約為159億元人民幣，較2016年增長約87.1%；平均樓面價約為每平方米1,155.9元人民幣，較2016年增長約26.8%，顯示惠州物業市場持續熱絡。

風險提示

公司業務受中國政府物業行業政策影響較大，若未能適應新政策，可能對經營業績造成重大不利影響。此外，公司財務表現顯示營運成本及開支上升，對利潤有壓抑作用。

結論

萬城控股有限公司作為一家住宅物業開發商，其業務模式具備一定的市場潛力，尤其是在惠州及潛力地區。然而，其財務表現顯示盈利能力下降，且行業政策風險較高。集資所得款項將主要用于償還貸款及發展項目，對公司未來財務結構和業務擴張具有重要意義。投資者需謹慎評估政策風險及公司財務健康狀況。