20230611-华联期货-锌周报_供给持续宽松_需求进入淡季_9页_2mb

锌市场分析报告总结

一、核心观点

截至2023年6月9日，国内外锌价周度涨幅均超过30%。供应端预期宽松，需求端总体疲软，库存处于偏低水平，锌期货ZN2308或维持低位震荡。

二、供需分析

1. 供应端

   • 锌矿供应偏紧，精炼锌产量尚未收紧。
   • 沪伦比价高位刺激进口，国内冶炼成本较低，供应预期增加。
   • 库存处于低位，但分析师认为此为暂时性累库。

2. 需求端

   • 镀锌、锌合金、氧化锌的需求差异明显，锌合金及氧化锌产量预计有所下降。
   • 宏观需求疲软，房地产等终端领域复苏乏力。

三、市场表现与操作建议

• 价格动态：

  • 上期所ZN2308涨幅达337%，到19790元/吨；ZN2309涨幅达321%。
  • 伦锌涨幅308%，国内现货涨幅超340%。

• 操作建议：

  • 建议ZN2308偏空操作，关注支撑位18500元/吨。
  • 建议空头双限组合策略，期权区间构建18500-20500元。

四、关键风险因素

• 国内外需求好转
• 电价和季风气候对行业的干扰
• 库存去化幅度

五、主要影响因素

• 锌矿进口压差回升，国内精炼锌加工费支撑减弱。
• 5月粗钢数据同比转负，需求进入淡季。
• 库存历史低位水平对短期价格构成扰动。

六、关键数据

• 上期所ZN库存同比下降2008吨至2983吨。
• LME锌库存环比减少1650吨至85800吨。
• 镀锌板卷开工率维持五年前水平，锌合金产能利用率优氧化锌。