20250629-国泰期货-天然橡胶周度报告_27页_2mb

天然橡胶周度报告分析

行业资讯

• 产量与消费：2025年5月全球天然橡胶产量预计环比下滑1.2%，消费量微降0.1%；2025年全球产量或同比增0.5%，消费量增1.3%。泰国增产，印尼、越南等减产。
• 贸易关税：中国计划试点从泰国胶农网络机构进口橡胶实行0%关税，可能减少经云南口岸贸易商的进口需求。

行情走势

• 价格表现：内外盘共同上涨，日胶涨幅最大（+4.6%）；国内全乳胶和新加坡 TSR20价格均有上行。
• 基差与月差：RU09-NR09价差扩大，市场交投偏淡；基差环比有所改善。

基本面数据

供给

• 产区天气：泰国北部天气正常，云南降雨较多，海南降雨减少。
• 原料价格：泰国杯胶和烟片价格环比转弱，原料采购周期价格下降。
• 加工利润：泰国标胶和烟片利润修复，国内部分企业利润改善。

需求

• 产能利用率：半钢胎产能利用率环比下降，全钢胎小幅回升；轮胎库存累积。
• 出口与销售：全钢胎和半钢胎出口增长，乘用车、重卡销量同环比增加。
• 库存：青岛地区天胶库存继续上升，深色胶累库，浅色胶减量。中国社会库存增加。

其他价差与替代品

• 价差变化：RU-RSS3价差扩大，替代品如顺丁橡胶价格下跌。
• 资金动向：RU主力虚实盘比低位，但沉淀资金同比上升。

操作建议

• 短期观点：橡胶价格在资金情绪提振下修复，但原料转弱和库存高企限制反弹空间，短周期维持区间震荡。
• 关注点：库存持续累积对后市有压制；合成橡胶需求可能承压。