20211107-华泰期货-上海市新一轮水价调整方案点评_供给侧改革推进_关注价格传导_11页_749kb

上海市水价调整方案及供给侧改革分析总结

核心内容

上海市发改委拟于8月31日召开居民听证会，审议新一轮水价调整方案。此次调整旨在通过优化阶梯水价结构，促进节水和提升供水服务质量，同时响应国家供给侧改革政策，强化价格机制对资源配置的引导作用。

主要观点

1. 水价调整方案要点

• 阶梯水价调整：第一阶梯综合水价从3.45元/立方米调至4.09元/立方米，其中供水价格为2.27元/立方米，污水处理费为1.82元/立方米。
• 比价关系调整：适度拉大一、三阶梯的比价关系，保持一、二阶梯比价不变，污水处理费与第一阶梯一致。
• 第二、第三阶梯调整：第二阶梯综合水价从4.83元/立方米调至5.72元/立方米，第三阶梯从5.83元/立方米调至8.63元/立方米。
• 阶梯水量不变：各阶梯水量标准保持不变，第一阶梯为0-220立方米/年，第二阶梯为220-300立方米/年，第三阶梯为300立方米/年以上。
• 居民影响：按每户每月15立方米用水量测算，水费支出增加约9.6元，占户均可支配收入的万分之六，影响相对有限。

2. 供给侧改革背景下的价格传导机制

• 价格传导开启：随着大宗商品价格上涨，PPI与CPI剪刀差扩大，显示上下游价格传导不畅。
• 传导修复预期：政策从上游稳价保供逐步向下游传导，预计PPI和CPI剪刀差将逐步修复，有利于产业链中下游企业利润改善。
• 市场环境变化：未来市场可能进入“弱消费、强价格”环境，需关注防御型资产的相对收益机会。

3. 国家政策支持

• 制度完善：国家发改委和住建部修订《城镇供水价格管理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，明确“准许成本加合理收益”的定价机制。
• 激励机制：通过设定职工人数定员上限、管网漏损率控制标准等，建立降本增效的激励约束机制。
• 市场利率参考：合理确定供水企业收益率，参考10年期国债收益率和贷款市场报价利率。
• 价格校核与补偿机制：建立价格定期校核机制，对因调价不到位导致企业收入不足的情况，政府将提供相应补偿。

关键信息

1. 上海水价调整依据

• 水价调整基于国家发改委相关文件，如《关于加快建立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》。
• 调整方案考虑了供水成本上升、水质提升、管网改造等实际情况。

2. 供排水行业发展现状

• 基础设施投入：2014年以来，市属供排水企业累计投入约534亿元，其中政府投入占75%。
• 水质提升：自来水水质综合合格率已达99.8%，部分指标优于国家标准。
• 处理能力提升：污水处理厂出水水质全面达到一级A标准，处理率由93.3%提升至98%。

3. 企业降本增效措施

• 成本控制：通过精细化管理、数字化生产、优化人员结构等方式，降低运营成本。
• 管网改造：推进老旧管网更新和二次供水设施改造，提高管网终端水质。
• 服务提升：加强信息公开，优化服务流程，提升市民满意度。

附录信息

• 相关研究：涵盖财政政策、人民币波动、生态产品价值实现、通胀与货币政策、宽松政策等。
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性，仅供投资者参考，不构成投资建议。

总结

此次水价调整是上海市供给侧改革的重要举措，旨在通过优化价格机制，提升资源利用效率和企业运营水平，同时保障居民基本用水需求。调整后的水价结构有助于促进节水意识，推动供水行业高质量发展。未来，随着价格传导机制逐步修复，市场将面临“弱消费、强价格”的环境，需关注相关资产配置策略。