20240826-财信证券-浪潮信息-000977.SZ-2024年中报点评_上半年业绩显著恢复_下游AI算力需求旺盛_4页_809kb

浪潮信息2024年中报分析总结

业绩表现：
2024年上半年浪潮信息实现营业收入4206.4亿元，同比增长696.3%；归母净利润597亿元，同比增长8353%。单Q2营收2445.7亿元，同比增长58.49%，环比增长38.91%，彰显公司业绩显著复苏。

市场拓展与行业地位：
海外业务发展迅速，上半年海外销售收入达122.6亿元，同比增长171.54%。公司服务器与存储产品市占率稳居世界前列，尤其在2024Q1服务器全球第二、中国第一，边缘计算领域也保持全球领先优势。

财务结构与成本管控：
毛利率下滑至77.4%（同比降3.66pct），主要由互联网大客户占比高导致，预计随着政企及运营商客户出货增加，毛利率有望回升。期间费用率整体下降，销售、管理、研发、财务费用率同比分别下降0.108、0.087、0.248pct，体现费用管控效率。

AI驱动与产能准备：
下游AI算力需求旺盛，合同负债达77亿元（同比增58亿元），预付款锁定货源；截至上半年存货319亿元，同比增128亿元，彰显备货应对需求增长。

盈利预测与评级：
维持“增持”评级，预计2024-2026年营业收入分别为7579.6亿、8648.1亿、9783.1亿，增速依次为15.08%、14.10%、13.12%；归母净利润年增幅分别为1993%、1923%、1931%。当前PE分别为22、18、15倍。

风险提示：
需警惕AI技术发展不达预期、中美科技摩擦、行业竞争加剧、下游IT预算缩减及汇率波动等风险，可能影响业绩实现。