20241017-山西证券-浪潮信息-000977.SZ-Q3收入及净利润增长超预期_AI算力需求持续旺盛_5页_416kb

分析总结

浪潮信息（000977SZ）2024年前三季度业绩预告显示，公司预计实现收入约818亿元，同比增长约70%；归母净利润在1250-1350亿元区间，同比增长61.34%-74.24%；扣非净利润在1116-1216亿元区间，同比增长167.22%-191.17%。其中三季度单季收入约397亿元，同比增长约70%；归母净利润650-750亿元，同比增长408.5%-625.2%；扣非净利润692-792亿元，同比增长65.23%-891.1%。

业绩超预期增长的主要驱动力是AI算力需求持续旺盛，特别是百度、阿里、腾讯等互联网厂商在2024年第二季度合计资本开支达229亿元，同比增长69%。H20芯片在国内互联网厂商算力芯片采购中占据较大份额，需求持续放量，已获得字节跳动追加至32-33万张的订单。浪潮通过构建以PLM和GCP为核心的研发数字化体系，大幅缩短订单交付周期至5-7天，在定制化业务占比超95%的情况下，保持较高交付效率。

展望未来，由于H20仍为国内互联网大厂AI芯片首选，并且随着国内互联网厂商自研芯片投入增加，浪潮在自研芯片服务器市场中份额有望继续提升，从而带动公司收入保持增长。

山西证券维持“买入-A”评级，目标价为4163元，2024-2026年EPS分别为1.78元、2.23元、2.57元，对应PE分别为23.43倍、18.69倍、16.18倍。

风险因素包括技术研发失败、宏观经济下行、竞争加剧及汇率波动等。