20241108-财信证券-浪潮信息-000977.SZ-2024年三季报点评（更正报告）_Q3同环比高增_算力需求持续验证_4页

报告总结：浪潮信息Q3业绩点评

核心信息

本报告为对“浪潮信息（000977SZ）2024年三季报点评”的更正版本，主要涉及盈利预测部分。

公司业绩显著增长（前三季度）： 公司前三季度收入和净利润均呈现大幅增长，分别同比增加72.83%和64.53%至831.26亿元和129.4亿元。这一增长主要由旺盛的市场需求驱动，尤其是来自互联网客户等低毛利来源的收入占比提升。

关键财务表现

• 盈利能力： 尽管收入大增，但Q3毛利率有所下降，降至56.2%，反映出低毛利客户占比增加的影响。
• 费用控制： 公司有效控制了各项费用，如销售、管理、财务及研发费用均有较大幅度同比下降。
• 存货情况： 存货规模依然较高（达385亿元），公司通过提前备货应对持续增长的AI算力需求及潜在的供应链风险。

外部环境和风险

• AI算力需求激增： 且维持“增持”评级，预期未来几年业绩仍将快速上涨（预计2024-2026年净利润同比增幅分别为22.16%、20.03%、21.99%），主要归因于AI带来的强劲需求。
• 潜在风险： 报告提醒需关注AI技术发展、中美科技摩擦、行业内竞争加剧、下游IT支出以及汇率波动等风险。

评价与建议

报告综合评价认为，下游AI需求验证了浪潮信息设备市场增长的预期，维持其“增持”评级，并给出了基于不同年份预测的估值区间。