20240826-国海证券-浪潮信息-000977.SZ-2024年半年报点评_布局_AI+_全栈能力_海外收入同比增长172__5页_259kb

浪潮信息2024年半年报分析总结

核心观点：
国海证券维持“买入”评级，认为公司凭借AI+算力布局和全球化扩张，业绩有望持续增长。

一、业绩表现

2024年上半年，公司实现营收420.64亿元，同比增长69.63%；归母净利润59.7亿元，同比增长83.53%；扣非净利润41.77亿元，同比激增403.48%。环比Q2业绩更为亮眼，单一季度营收、净利润增速分别达58.49%和129.01%。

二、海外市场快速增长

海外业务收入同比增长172%，成为增长主力，全球化布局成效显着。公司拥有8大研发中心、14大制造中心，在欧洲、日韩等市场落地大批典型客户案例。

三、技术突破与AI生态构建

1. 算法平台： 发布 EPAI 开源平台，支持20+种计算芯片，推动“源”大模型迭代；
2. 算力产品： 推出新一代液冷智算中心及AI服务器NF5698G7，PUE降至1.1；与Intel联合发布全球首个基于通用处理器支持千亿参数模型的服务器；
3. 网络性能： 超级AI以太网交换机X400实现传统RoCE网络16倍性能提升。

四、盈利能力与财务风险

毛利率短期承压（同比下降37pct至40.4%），主要因低毛利客户占比及减值损失增加。但净利率微幅增长0.11个百分点，未来液冷技术及新品有望改善盈利。

五、未来展望

预计2024–2026年营收年复合增速24%，归母净利润增速28%；当前PE（21X）处于合理区间。重点关注技术迭代与海外项目落地情况。