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招银资管金融市场周报总结（2016年12月12日—12月18日）

核心内容概述

本报告回顾了2016年12月12日至12月18日期间，全球金融市场的主要表现及关键变化，涵盖股票、债券、外汇及商品市场。整体来看，市场呈现下跌趋势，人民币持续贬值，美元指数上涨，债市调整，商品市场震荡。

主要观点

股票市场

• A股市场：上周A股大幅调整，上证综指周跌3.40%，创业板指周跌4.85%。市场整体情绪悲观，各板块普遍下跌，其中建筑、计算机、煤炭跌幅较大。年初至今，食品饮料、家电、银行、煤炭微涨，而计算机和传媒行业跌幅最大。
• 外盘市场：欧日股市上涨，美股微跌，三小龙、能源型经济体和加工型经济体多数下跌。

债券市场

• 资金面：央行通过MLF操作缓解资金紧张，但资金面压力仍大。R007加权利率周升110.63BP，10年国债收益率周升19.5BP。
• 利率债：中美10年期国债收益率均上涨，期限利差收窄，信用利差走阔。
• 信用债：信用债收益率全线上行，信用利差扩大，尤其是低评级短融和中票。

外汇市场

• 人民币：受美联储加息影响，人民币中间价创八年新低，周贬0.78%。在岸与离岸价差缩小，远期汇差扩大，人民币持续贬值压力。
• 美元：美元指数周升1.21%，主要受美联储“鹰派”言论推动。美元对主要货币普遍升值，欧元、日元、英镑等兑美元贬值。
• 全球货币：非美元货币普遍贬值，三小龙、能源型经济体和加工型经济体货币均出现不同程度的贬值。

商品市场

• 原油：油价震荡，主要因减产协议和美加息影响，但价格逐渐企稳。
• 黄金：金价大幅下挫，连续六周下跌，受美联储加息预期抑制。
• 铜：铜价开始触底反弹，国际铜库存震荡。
• 铁矿石：价格从年初低位反弹后上升，但库存量微涨。

关键信息

股票市场

• A股表现：上证综指3,122.98点，周跌3.40%；创业板指1,998.11点，周跌4.85%。
• 行业表现：仅石油石化行业上涨，其他行业普遍下跌。
• 投资风格：大盘股跌幅最大，高估值、成长板块表现不佳；低PE、低PB板块相对较好。

债券市场

• 利率债：10年期国债收益率中国3.28%，美国2.60%。
• 信用债：1年期短融各评级上行43-51BP，3年期中票各评级上行48-58BP。
• 新债发行：上周发行债券6,166.46亿元，其中同业存单占比52.49%，地方政府债占比14.23%。

外汇市场

• 人民币：中间价报6.9508，周贬0.78%；对美元中间价跌破6.95，创八年新低。
• 美元：美元指数报102.8025，周升1.21%。主要货币兑美元贬值，欧元、日元、英镑等跌幅较大。
• 全球货币：非美元货币普遍贬值，其中韩元、新台币、新加坡元跌幅明显。

商品市场

• 原油：ICE布伦特原油期货周涨1.62%，价格逐渐企稳。
• 黄金：伦敦现货黄金周跌2.75%，金价持续下挫。
• 铜：LME铜价周跌2.83%，但已开始触底反弹。
• 铁矿石：价格从年初低位反弹，但库存量微涨。

图表概览

• 图1：主要指标涨跌幅（周累计涨幅）
• 图2：主要国家股市周涨跌幅
• 图3：收益率上行，期限利差收窄、信用利差走阔
• 图4：主要国家汇率周涨跌幅
• 图5：主要商品周涨跌幅
• 图6：股票市场估值水平（PE）
• 图7：股票市场估值水平（PB）
• 图8：股票市场上市公司盈利能力（ROE）
• 图9：股票市场上市公司总市值占GDP比重
• 图10：一级行业涨跌幅
• 图11：年初至今行业表现
• 图12：各板块下跌情况
• 图13：低PE股表现
• 图14：低PB股表现
• 图15：金融板块表现稳定
• 图16：恒生市场板块表现
• 图17：IPO市场募集资金额及涨幅
• 图18：现金定增破发率
• 图19：现金定增存续期平均收益
• 图20：现金定增折价率
• 图21：现金定增发行量
• 图22：两融交易额占A股成交额比例
• 图23：两融余额占流通市值/总市值
• 图24：散户资金入市
• 图25：杠杆资金入市
• 图26：机构资金入市
• 图27：海外资金入市（沪股通）
• 图28：A股日成交金额
• 图29：A股60日波动率
• 图30：封闭式基金折溢价率
• 图31：沪深300B折溢价率
• 图32：沪深300期货升贴水率
• 图33：中证500期货升贴水率
• 图34：AH股溢价率
• 图35：VIX保持稳定
• 图36：同业存单发行占比
• 图37：债券存量结构
• 图38：中证转债指数下跌
• 图39：可转债成交额上涨
• 图40：可转债与正股涨跌幅对比
• 图41：转股溢价率对比
• 图42：分级A成交量与规模
• 图43：分级A隐含收益与溢价率
• 图44：理财产品预收益率比较
• 图45：纸票180天买入金额与利率
• 图46：人民币中间价贬值
• 图47：人民币在岸、离岸价差
• 图48：人民币远期汇差
• 图49：人民币成交量变化
• 图50：中国11月出口下降
• 图51：外汇占款减少
• 图52：结售汇逆差扩大
• 图53：香港热钱流出
• 图54：美元及其构成国汇率涨跌幅
• 图55：美元指数升值
• 图56：欧元区核心CPI稳定
• 图57：美国制造业PMI超预期
• 图58：美元指数看多力量增强
• 图59：OECD和摩根大通PMI显示经济改善
• 图60：原油期货价格企稳
• 图61：原油期货价格与美元指数走势相反
• 图62：美加息抑制金价反弹
• 图63：黄金库存下降
• 图64：铜价触底反弹
• 图65：国际铜库存先降后升
• 图66：铁矿石价格反弹
• 图67：铁矿石成交量震荡
• 图68：原油供需平衡差震荡上行
• 图69：美国增加原油储备
• 图70：主要国家原油进口占比
• 图71：国内石油供应依赖进口
• 图72：黄金用途分布
• 图73：2015年黄金用途分布
• 图74：国际铜供需平衡差扩大
• 图75：智利占全球铜产量30%
• 图76：国内铜供应依赖进口
• 图77：铁矿石产量稳定
• 图78：澳大利亚和巴西占全球铁矿石产量50%
• 图79：铁矿石供应依赖进口
• 图80：港口库存量微涨

总结

整体市场在美联储加息及资金面紧张的背景下，呈现下跌趋势，人民币持续贬值，美元指数走强。A股市场受多重因素影响，多个板块下跌，而低PE、低PB板块相对表现较好。债市收益率上行，信用利差扩大，资金面压力仍存。商品市场震荡，黄金、铜价下跌，原油价格企稳。市场情绪整体悲观，资金净流出，杠杆资金和散户资金入市减少。未来人民币汇率更多受外部环境影响，美元若继续强势，人民币贬值空间有限。