20240827-浙商证券-中谷物流-603565.SH-中谷物流2024半年度业绩点评_24Q2归母净利润同比+31.8_高股息凸显配置价值_4页_421kb

中谷物流(603565) 2024半年度业绩点评总结

业绩概览

2024年上半年，中谷物流实现营业收入5739亿元，同比下降65.5%；归母净利润757亿元，同比下降149.4%；扣非归母净利润424亿元，同比下降191.1%。业绩下滑主要受内贸集运运价回落影响。2024年第二季度，公司实现归母净利润368亿元，同比增长318%，显示业绩改善趋势。

关键因素

• 收入与成本: 上半年水运业务收入同比下滑96.1%，陆运业务收入同比增长73.2%；营业成本同比减少52.1%，受益于燃油和船租金下降及降本增效措施，销售费用和管理费用大幅削减。
• 运力增长: 截至2024Q2末，公司新船全部交付，加权平均自有运力占比约73.5%，总运力较2023年末增长50%，达到368万载重吨。
• 市场影响: 2024H1内贸运价指数显著下降，而外贸集运租金显著上升（较2023年末增长175%），预计三四季度内贸运价可能回升，外贸景气度支撑业绩。

未来展望

• 短期，外贸集运运价上行将提升利润；内贸运力流出可能改善供需平衡。
• 中长期，公司通过新船交付淘汰老旧船舶，资产升级将提升盈利能力；积极推行承运人“一单制”多式联运，预计增业务量。
• 风险包括宏观经济波动、政策落地不及预期、油价上涨等。

财务预测与评级

• 浙商证券预测：2024-2026年，公司营业收入和归母净利润分别增长367%、63.0%、75.6%；市盈率PE分别为958、901、837倍。
• 公司股息率约为63%-92%，2023年分红率达88.05%，分红政策积极。评级：维持“买入”。

其他信息

• 高负债率和较低资产周转率待改进。
• 风险提示：宏观经济波动、加大力度推进散改集铁水联运等。