20210826-天风证券-信邦制药-002390.SZ-业绩稳健增长_员工股票期权激励促进长远发展_4页_761kb

信邦制药（002390）总结

核心内容概述

信邦制药（002390）在2021年上半年实现了业绩的稳健增长，特别是在医疗服务和医药制造领域表现突出。公司通过优化内部管理、拓展业务范围以及实施员工股票期权激励计划，进一步增强了经营效率和长期发展潜力。

业绩表现

2021年上半年业绩

• 营业收入：30.98亿元，同比增长14.64%
• 归母净利润：1.53亿元，同比增长326.95%
• 扣非归母净利润：1.45亿元，同比增长299.49%
• 2021Q2单季：
  • 营业收入：16.38亿元，同比增长12.45%
  • 归母净利润：8045万元，同比增长64.97%
  • 扣非归母净利润：7597万元，同比增长55.21%

业务板块表现

• 医疗服务业务：
  • 营业收入：10.11亿元，同比增长13.26%
  • 毛利率：11.98%，同比增加2.31个百分点
  • 贵州肿瘤医院：
    • 营业收入：5.40亿元
    • 净利润：0.40亿元，净利润率7.4%
  • 门诊量：53万人次，入院5.5万人次，出院5.3万人次，手术2.5万台次，放疗4.5万人次
• 医药流通业务：
  • 营业收入：25.84亿元，同比增长15.66%
  • 毛利率：13.14%，同比增加1.21个百分点
• 医药制造业务：
  • 营业收入：2.99亿元，同比增长15.33%
  • 中成药收入：1.96亿元，同比增长34.42%
  • 中药饮片收入：8787.72万元，同比增长61.66%
  • 控股子公司同德药业：
    • 营业收入：0.88亿元
    • 净利润：0.35亿元，净利润率39.4%

业务拓展与管理优化

• 公司推进“同质化发展、一体化管理”，优化临床学科首席专家负责制，并在信息化、医保、后勤等方面实行集团中心化管理，以降本增效。
• 贵州医科大学白云临床教学中心已投入使用，预计2021年秋季招生约411人，整合了白云医院、肿瘤医院、乌当医院的师资资源及医疗教学资源。
• 肿瘤医院分子病理中心已于2021年6月落成，率先在贵州开展肿瘤二代测序。

股权结构与激励机制

• 公司向金域实业非公开发行3.60亿股股票，于2021年6月28日在深交所上市，实际控制人变更为安吉、安怀略，实现了经营权与所有权的统一。
• 公司拟向456名激励对象授予8337.67万份股票期权，行权价格为7.32元/份，行权比例为40%/30%/30%，分别对应2021-2023年的业绩考核目标为2.80/3.50/4.30亿元。
• 员工股票期权激励有助于建立健全公司长效激励机制，提升员工积极性。

盈利预测与投资评级

• 2021-2023年预测营业收入：69.67/82.26/96.40亿元，同比增长分别为19.18%/18.07%/17.19%
• 预测归母净利润：2.88/3.58/4.39亿元，同比增长分别为66.10%/24.14%/22.83%
• 每股收益（EPS）：0.14/0.18/0.22元/股
• 维持“买入”评级

财务数据与估值

风险提示

• 政策和行业变化的风险
• 医疗服务业绩不及预期的风险
• 医疗事故风险
• 医药流通和医药制造业绩不及预期风险

基本数据

分析师信息

• 分析师：杨松
• 执业证书编号：S1110521020001
• 邮箱：yangsong@tfzq.com
• 联系人：李妞妞
• 邮箱：liniuniu@tfzq.com

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