20170806-中泰证券-煤炭行业定期报告_焦煤价格进入上涨通道_继续推荐低估值龙头_14页_1mb

煤炭行业定期报告总结

核心内容

本报告为2017年8月6日发布的煤炭行业定期报告，分析了煤炭行业在2017年8月的市场表现、价格走势、库存变化及政策影响等。整体来看，煤炭板块表现优于大盘，焦煤价格进入上涨通道，动力煤价格高位震荡，行业整体估值较低。

主要观点

• 焦煤价格上涨：焦煤价格持续上涨，港口及产地价格均有上升，预计8月中下旬钢铁消费旺季将增强焦煤需求，进一步推动价格上涨。
• 动力煤价格波动：动力煤价格在连续上涨八周后开始回落，但预计因高温天气持续，需求仍旺，价格将维持高位。
• 行业库存变化：港口煤炭库存上升，电厂库存下降，钢厂焦煤库存可用天数维持稳定，显示需求强劲。
• 市场表现：上周煤炭板块上涨3.04%，强于沪深300指数的下跌0.38%，板块表现突出。
• 投资策略：继续推荐低估值龙头股，如陕西煤业、兖州煤业，同时看好具有高弹性的焦煤标的，如潞安环能、西山煤电、神火股份、恒源煤电、开滦股份等。
• 政策影响：16部委联合发文化解煤电产能过剩，唐山市发布冬季限产方案，对焦煤市场产生一定影响。

关键信息

行业要闻回顾

1. 16部委联合发文化解煤电产能过剩：明确“十三五”期间去产能目标，推动行业供给侧改革。
2. 天津港煤炭发运量份额下降：因汽运煤被叫停，天津港市场份额降至14.2%。
3. 钢铁等15个行业将发放排污许可证：推动环保政策实施，对煤焦行业产生影响。
4. 山西孝义一矿井坍塌事故：3人失联，显示行业安全风险。
5. 唐山市冬季限产方案：焦化企业限产30%，钢铁限产50%，对焦煤需求有影响。

国际煤价

• 动力煤价格上涨：纽卡斯尔动力煤价格升至97.12美元/吨，上升6.01%。
• 焦煤价格上涨：澳洲优质低挥发硬焦煤中国到岸价上涨至187.5美元/吨，环比上升4.75%。

国内煤价

• 动力煤价下跌：秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于632元/吨，周环比下降4元/吨。
• 焦煤稳中有升：京唐港山西产主焦煤价格上涨至1450元/吨，周环比上升60元/吨。
• 无烟煤与喷吹煤价持平：无烟煤和喷吹煤价格保持稳定。

库存变化

• 动力煤库存上升：主要港口库存上升，电厂库存下降，可用天数上升。
• 焦煤库存上升：京唐港炼焦煤库存上升，钢厂库存可用天数维持稳定。

运输情况

• 国内煤炭海上运价下跌：秦皇岛至主要城市的运价有所下降。
• BDI指数上涨：显示国际干散货运输市场有所回暖。

市场表现

• 煤炭板块上涨：上周煤炭板块上涨3.04%，强于沪深300指数。
• 个股表现：神火股份涨幅最大（+17.96%），潞安环能、兰花科创等也有显著涨幅。

投资策略

• 焦煤推荐：焦煤进入上涨通道，推荐低估值龙头，如潞安环能（13X）、西山煤电（18X）。
• 动力煤推荐：推荐低估值动力煤标的，如陕西煤业（8X）、兖州煤业（11X）。
• 弹性品种推荐：神火股份（16X）、恒源煤电（9X）、开滦股份（18X）等。

风险提示

• 经济增速不及预期：可能影响煤炭需求。
• 政策调控力度过大：可能对行业造成压力。
• 新能源持续替代：可能影响煤炭行业长期需求。

行业与公司数据概览

行业数据

• 上市公司数：36
• 行业总市值：1076832.02百万元
• 行业流通市值：979183.052百万元

公司数据（部分）

估值与盈利预测

行业估值

• 行业PE（TTM，整体法）：16.94（剔除负值）
• 沪深300PE（剔除负值）：13.72

公司估值与盈利预测

结论

整体来看，煤炭行业在2017年8月表现强劲，焦煤价格进入上涨通道，动力煤价格高位震荡。分析师建议继续关注低估值龙头股及具有高弹性的焦煤标的，同时注意政策调控和经济增速变化等风险因素。