20240908-东吴证券-纺织服饰2024年中报总结_着眼持续增长的优质龙头_36页_1mb

品牌服饰行业分析总结

2024年上半年，纺织服饰行业整体业绩承压，品牌服饰板块营收同比下降12%，归母净利润下降83%。其中，运动品牌表现稳健，尤其是港股体育服饰企业在净利润增长上领先同行。安踏、特步、361度等公司净利润实现双位数增长，展现出较强的业绩韧性。尽管整体消费疲软，消费信心仍处于历史低位，但运动品牌通过多品牌战略和渠道优化保持了增长势头。

投资方面，建议关注体育服饰龙头安踏、361度和特步国际，这些公司业绩稳定增长。同时，经历深度回调的高股息标的如海澜之家、波司登、水星家纺和报喜鸟等也值得关注。尽管消费环境不确定性较大，但这些公司凭借稳健的经营策略和较好的盈利弹性，有望在未来市场中脱颖而出。

纺织制造行业分析总结

2024年上半年，纺织制造板块营收同比小幅增长76%，但净利增速受棉价下行和汇率波动影响，仅增长16%。出口市场有所恢复，订单需求增加，但上游原材料企业盈利能力承压。运动鞋代工企业华利集团和伟星股份因订单恢复和份额提升，业绩表现亮眼。

投资建议聚焦于2024年业绩恢复较好的制造龙头，如华利集团、伟星股份、申洲国际等。随着原材料价格企稳回升，上游企业有望释放业绩弹性，建议关注新澳股份、百隆东方等公司。此外，纺织企业需警惕外需疲软、原材料价格波动及汇率风险对业绩的影响。

风险提示

• 终端消费疲软：国内外消费需求疲软将直接影响纺服企业收入和利润。
• 原材料价格波动：棉价大幅波动对纺织企业的成本控制构成挑战。
• 汇率风险：人民币汇率波动影响出口企业收益。