20240723-东吴证券-纺织服饰行业月报_行业跟踪_品牌波动_制造订单持续恢复_20页

纺织服饰行业月报总结（东吴证券）

行业表现

2024年1月以来，纺服板块累计跌幅192%，跑输万得全A指数（注：指数定义可能存在差异），在31个申万一级行业中排名第23，在消费行业中位列第5。年初至今，纺织制造板块跌幅163%，服装家纺跌幅达209%，制造业表现相对稳健。6月单月，纺服板块下跌9%，板块内体育及户外、中高端、大众品牌跌幅明显，电商渠道量价齐跌。

数据与趋势

• 消费端：6月社零同比+20%，服装零售同比下滑19%。电商渠道因618活动提前，服装家纺销售额同比降129%，其中女装、男装降幅显著。
• 制造端：6月国内纺织品出口同比增长59%，鞋服代工企业营收普遍正增长（如裕元、志强）。棉价、澳毛价格持续下行，人民币温和贬值。
• 品牌动态：国际品牌如阿迪达斯、耐克处于补库阶段，部分销售超预期。国内品牌如海澜之家、波司登推出功能型产品，布局运动与出海。

投资建议

• 品牌服饰：优选基本面边际改善、低估值高分红标的，如海澜之家（PE10X，股息率78%）、波司登（FY25PE11X，股息率63%）。
• 纺织制造：跟随订单复苏逻辑，推荐直接受益标的，如华利集团、申洲国际、伟星股份；关注弹性标的，如新澳股份、百隆东方。

风险提示

终端消费疲软、海外关税加征、原材料价格波动及人民币汇率变动均可能影响行业表现。

注：本总结基于2024年7月报告数据及关键指标提炼。