20240908-国盛证券-纺织服饰行业2024H1总结_制造公司延续良好增长_品牌板块中运动表现领先_26页_1mb

纺织服饰行业分析总结

纺织制造：
2024年上半年，纺织制造板块表现强劲，收入同比增长79%，归母净利润增长421%。订单景气度持续，海外品牌进入补库存周期，产能利用率提升带动盈利能力改善。华利集团和申洲国际分别以20倍和15倍PE估值领先，建议优先关注制造板块。

品牌服饰：
终端消费呈现弱复苏态势，增速环比走低。上半年收入同比增长68%，归母净利润增长206%，但Q2表现弱于Q1，主要受零售压力和刚性费用影响。运动鞋服品类增长领先，电商表现优于线下，建议关注比音勒芬、波司登等稳健龙头。

黄金珠宝行业分析总结

短期压力：
2024年上半年，金价高位叠加消费环境波动，黄金珠宝公司业绩承压。整体收入增长97%，归母净利润增长20%。居民消费意愿仍低，终端销售受影响。

中长期展望：
尽管短期受限，但长期来看，珠宝消费市场扩张趋势显著。品牌公司侧重产品升级与渠道效率优化，头部企业有望通过差异化策略提升竞争力。老凤祥、周大生、老铺黄金等公司市盈率分别为11倍、10倍、15倍，值得关注。

投资观点

推荐方向：

• 纺织制造： 重点推荐华利集团、申洲国际、伟星股份等，利用订单扩张和产能优势。
• 品牌服饰： 推荐比音勒芬、波司登等稳健公司，关注经营效率提升。
• 黄金珠宝： 关注老凤祥、周大生、老铺黄金等设计与渠道优化领先者。

风险提示：
消费环境波动、门店扩张不及预期、汇率风险等需持续跟踪。

核心数据与目标

纺织服饰短期景气度高，品牌服饰逐步修复，黄金珠宝长期潜力显现。建议投资者重点关注运营稳健、估值合理的细分龙头。