20240309-国金证券-安科生物-300009.SZ-落实_质量回报双提升_提振长期发展信心_4页_1mb

公司分析总结

一、核心战略与意义

• 发布“质量回报双提升”行动方案，以提升公司质量与投资者回报，践行“以投资者为本”的理念。
• 应对政策号召，助力活跃资本市场，提振投资者信心。

二、经营与业绩分析

1. 主营业务：聚焦生物医药主业，产品包括干扰素、生长激素、体外诊断试剂等，具有竞争优势。
2. 业绩表现：
   • 2023年归母净利润预计780-920亿元，同比增长1090%-3081%（业绩快报）。
   • 预测2023-2025年归母净利润分别为881亿、1116亿、1394亿元，分别同比增长25%、27%、25%。
   • EPS分别为0.53元、0.70元、0.84元，PE分别为18倍、14倍、12倍。

三、研发与产品进展

• 研发情况：融合蛋白长效化生长激素进入II期临床；人生长激素新增适应症、规格等项目进展顺利；研发费用同比增长76%-77%。
• 新产品布局：包括人干扰素α2b喷雾剂、AK1012吸入用溶液等。

四、股东回报

• 连续14年现金分红，累计分红金额达1827亿元。
• 实施股份回购计划，保障投资者利益。

五、市场评级

• 评级：维持“买入”推荐。
• 目标估值：PE由18倍逐步下降至12倍（2023-2025年）。

六、风险提示

• 新药研发不及预期；
• 产品销售推广风险；
• 政策变动及集团管理风险。

七、财务数据简析（部分）

• 收入与净利润：预计2023年营业收入2893亿元，增幅241%。
• 盈利能力：ROE（摊薄）从2022年的2192%降至2558%，但净资产收益率持续提升。