20180619-川财证券-钢铁行业周报_5月宏观数据验证需求韧性_24页_4mb

钢铁行业周报总结 (20180617)

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现优于大盘，板块涨幅为3.08%，而沪深300指数下跌0.69%。钢材库存去化情况理想，市场对钢铁需求端的担忧有所缓解，叠加钢材盈利水平维持高位，市场对中报行情充满期待。钢铁板块在周内实现良好涨幅，主要得益于行业供需结构的改善和盈利的提升。

主要观点

• 行业供需：钢铁行业呈现高供给、低库存趋势。5月份粗钢日产量达261万吨，创下新高；钢材库存持续去化，螺纹钢和线材库存分别下降40.89万吨和20.38万吨，表明钢材消化顺畅，垒库现象尚未出现。
• 需求韧性：5月宏观数据验证了钢铁需求的强劲。房地产施工面积和新开工面积增速回升，对建筑钢材需求拉动显著。装备制造业投资增长8.2%，维持高位，利好设备用钢需求。
• 中报预期：随着钢企中报发布临近，市场悲观情绪修复，板块或将迎来阶段性反弹。建议关注区域供需向好及具有估值优势的个股，包括华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢和南钢股份。
• 价格走势：国内螺纹钢和热卷价格分别上涨至4200元/吨和4304元/吨，周涨幅分别为1.38%和0.21%。螺纹钢和热卷期货价格分别上涨2.52%和0.81%。铁矿石、焦炭等原材料价格波动较小，但焦炭价格周涨幅达5.00%。
• 利润情况：钢材吨钢利润小幅上行，螺纹钢利润为811元/吨，热卷利润为736元/吨，周变动分别为+27元/吨和-15元/吨。生铁和钢坯成本分别上涨0.84%，显示成本压力有所上升。
• 库存去化：社会库存总计998.59万吨，周环比下跌3.79%。螺纹钢和热卷库存分别下降5.94%和0.61%，表明市场对钢材的需求持续强劲。
• 国际对比：国际钢材价格总体平稳，热轧板卷、冷轧板卷等产品价格与上周相比基本持平或小幅波动，但与国内价格存在显著价差。

关键信息

钢材价格

• 螺纹钢现价4200元/吨，周涨幅1.38%，期货价格3902元/吨，周涨幅2.52%。
• 热卷现价4304元/吨，周涨幅0.21%，期货价格3968元/吨，周涨幅0.81%。

原材料价格

• 唐山66%铁精粉价格594元/吨，与上周持平。
• 巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为615元/吨和488元/吨，周变动均为0%。
• 巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为18美元/吨和8美元/吨，周变动均为0%。
• 山西二级冶金焦报2100元/吨，周涨幅5.00%。
• 生铁成本3100元/吨，钢坯成本3720元/吨，周涨幅分别为0.84%和1.09%。

利润测算

• 螺纹钢、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为811元/吨、958元/吨、736元/吨、714元/吨、822元/吨，周变动分别为+27元/吨、+29元/吨、-15元/吨、-9元/吨、-21元/吨。
• 国内主要钢材品种毛利率在16.03%-25.27%之间，显示行业盈利能力较强。

库存情况

• 社会库存总计999万吨，周环比下跌3.79%。
• 螺纹钢库存478万吨，周环比下跌5.94%；热卷库存195万吨，周环比下跌0.61%。

产量数据

• 5月下旬粗钢日产量195.47万吨，环比减产4.79万吨。
• 1-5月份全国粗钢产量持续增长，显示行业产能释放积极。

风险提示

• 原材料价格波动可能影响成本。
• 宏观政策变化可能对行业造成影响。
• 下游需求变化可能影响钢材销售。

市场表现

• 钢铁股表现分化，部分个股如中原特钢涨幅达46.06%，而部分个股如玉龙股份、宏达矿业等跌幅较大。
• 建议关注具有区域供需优势及估值优势的个股，如华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢和南钢股份。

图表与数据

• 图1：周版块涨幅
• 图2：版块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势

结论

总体来看，钢铁行业在本周表现良好，钢材库存去化理想，盈利水平维持高位，市场需求韧性增强。随着中报发布临近，市场情绪有所修复，板块有望迎来阶段性反弹。建议投资者关注区域供需向好及具有估值优势的个股，同时警惕原材料价格波动、宏观政策变化及下游需求变化带来的风险。