_匠心制造_系列报告之三_集成电路测试设备之_中国崛起__16页_1mb

行业评级总结：机械设备 - 增持（维持）

核心内容概览

• 行业背景：机械设备行业整体处于增长阶段，尤其在集成电路测试设备领域，随着全球产能向中国转移，行业前景广阔。
• 重点分析领域：集成电路测试设备，涵盖测试机、分选机和探针台三大核心设备。
• 市场格局：当前测试设备市场由海外企业主导，如泰瑞达、爱德万、安捷伦、科利登和科休等占据国内80%以上市场份额，但本土企业如长川科技、北京华峰等正快速追赶。
• 发展趋势：全球集成电路制造重心正向中国转移，中国成为全球最大的集成电路消费市场，预计2017年市场规模将达5000亿元人民币，带动测试设备市场需求增长。
• 政策支持：国家集成电路产业发展上升为战略层面，产业基金推动本土企业崛起，为测试设备行业提供发展契机。
• 重点企业：长川科技作为国内集成电路测试设备龙头，具备较强的技术实力和市场竞争力，未来成长潜力大。

主要观点

• 行业增长：集成电路行业在全球及中国均保持快速增长，尤其是2017年全球市场规模预计达3465亿美元，中国预计达5000亿元人民币。
• 测试设备重要性：测试设备是集成电路产业链中不可或缺的环节，贯穿设计验证、晶圆检测、成品测试三个阶段，对提升芯片质量与可靠性至关重要。
• 本土企业崛起：长川科技等本土企业已掌握核心技术，产品进入国内封测龙头企业供应链，具备性价比高、服务灵活等优势。
• 技术壁垒高：测试设备涉及多项高精度、高可靠性技术，如微伏、微安级测试精度，微秒级响应速度，以及自动化、柔性化生产要求。
• 市场前景广阔：预计2017年中国集成电路专用设备市场规模达500亿元人民币，未来有望进一步扩大，实现进口替代。

关键信息

市场规模预测

• 全球集成电路市场规模：预计2017年达3465亿美元，其中中国为最大市场。
• 中国集成电路市场规模：预计2017年超过5000亿元人民币，2020年有望接近万亿元级别。
• 中国半导体专用设备市场规模：预计2017年达72.4亿美元（约500亿元人民币），占全球市场比例持续提升。

测试设备市场现状

• 进口主导：目前测试设备市场仍由泰瑞达、爱德万、安捷伦、科利登和科休等海外企业主导，国内企业仅占7.5%市场份额。
• 本土企业进步：长川科技、北京华峰等企业已实现核心技术突破，产品进入封测龙头供应链，具备较强竞争力。

长川科技亮点

• 产品结构：主要产品为测试机和分选机，已获得长电科技、华天科技、通富微电、士兰微等企业的认可。
• 成长性：预计未来3年净利润复合增速或超30%，2017~2019年营收分别达1.7亿、2.2亿、2.7亿元，净利润分别为0.57亿、0.76亿、0.97亿元。
• 毛利率水平：公司毛利率稳定在55%~65%之间，测试机产品毛利率可达75%以上，分选机产品毛利率在45%~55%之间。
• 战略定位：公司致力于提升国内集成电路测试设备技术水平，未来有望成长为全球领先的测试设备企业。

风险提示

• 全球集成电路制造重心转移进程不及预期。
• 本土测试设备企业市场拓展不及预期。

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