20170905-华泰证券-“匠心制造”系列报告之三：集成电路测试设备之“中国崛起”_18页-1mb

报告摘要

行业研究报告总结：集成电路测试设备行业

核心内容

集成电路测试设备是半导体产业链中不可或缺的核心环节，贯穿于芯片设计、晶圆制造和封装测试全过程。测试机、分选机和探针台是集成电路测试设备的三大核心设备，分别承担不同阶段的测试任务，对于保障芯片质量和性能至关重要。

随着全球集成电路产业向中国转移，中国集成电路市场规模迅速扩大，2017年预计达到5000亿元人民币，带动测试设备市场需求增长。尽管目前测试设备市场仍由泰瑞达、爱德万、安捷伦等海外企业主导，但以长川科技、北京华峰为代表的本土企业正在快速崛起，掌握核心技术，具备较高的性价比和服务灵活性，逐步实现进口替代。

主要观点

集成电路测试设备的重要性：测试设备是提高芯片制造水平的关键，对芯片的功能和性能进行验证，有助于提升产品可靠性。
行业格局：全球集成电路测试设备市场由海外企业主导，但本土企业正通过技术创新逐步缩小差距，实现市场突破。
市场增长预期：2017年全球集成电路测试设备市场规模预计为35亿美元（约200亿元人民币），中国作为全球最大消费市场，带动设备市场持续增长。
中国集成电路产业崛起：中国已形成完整的垂直分工模式，芯片设计、制造和封装测试环节逐步成熟，为本土设备制造商带来巨大市场机遇。
长川科技的竞争力：长川科技是国内领先的测试设备制造商，掌握核心技术，产品已进入多家封测龙头企业供应链，具备良好的市场前景。
政策支持：国家集成电路产业基金的设立为本土企业提供了重要支持，推动产业国产化进程，助力设备制造行业快速发展。

关键信息

集成电路测试设备市场现状

测试设备市场目前由泰瑞达、爱德万、安捷伦、科利登和科休等海外企业主导，占据约80%以上市场份额。
本土企业如长川科技、北京华峰等已掌握核心技术，产品性价比高，服务灵活，逐步进入市场主流。

中国集成电路市场发展

2016年中国集成电路销售规模达4336亿元，2017年预计突破5000亿元，2020年有望接近万亿元。
中国集成电路产业在全球产业链中地位不断提升，成为全球增长最快的市场之一。
2015年我国集成电路自给率仅为30%，进口依赖度高达70%，国产化需求强烈。

测试设备需求与增长

集成电路测试设备市场与行业景气状况密切相关，预计2017年全球测试设备市场规模为35亿美元。
中国测试设备市场规模有望达到500亿元人民币，占全球市场份额逐步上升。

长川科技发展情况

长川科技是国产测试设备龙头企业，主要产品包括测试机和分选机，已进入长电科技、华天科技、通富微电等封测企业供应链。
公司近五年收入和净利润持续增长，毛利率保持在55%~65%的较高水平。
预计未来三年净利润复合增速将超过30%，2017~2019年分别实现营业收入1.7亿、2.2亿、2.7亿元，净利润分别为0.57亿、0.76亿、0.97亿元，对应PE分别为54倍、40倍、32倍。
公司具备较强的技术实力和市场竞争力，有望成长为全球领先的测试设备企业。