20250402-东吴证券-伟星股份-002003.SZ-2024年报点评_24年业绩如期亮丽_看好长期可持续增长_3页_458kb

报告摘要

伟星股份（002003）2024年报点评总结

核心内容

伟星股份（002003）2024年年报显示公司业绩表现亮眼，收入和净利润均实现同比增长。公司维持“买入”投资评级，认为其国际化和智能制造战略将推动长期可持续增长。

主要观点

业绩增长显著：2024年公司实现营业总收入46.74亿元，同比增长19.66%；归母净利润7.0亿元，同比增长25.48%。
季度表现分化：第四季度营收同比增长9.2%，归母净利润同比增长197%，但增速环比放缓，主要由于2023年基数前低后高。
分红政策稳定：公司全年分红比例达83.46%，每股分红0.3元。
产品结构优化：钮扣业务增长快于拉链，主要由于钮扣应用于服装领域，受益于2024年服装行业补库。海外市场增长快于国内市场，反映公司国际化战略成效。
量价双升：拉链和钮扣单价均有显著提升，主要得益于产品结构优化和产能利用率提升。
毛利率提升：2024年毛利率提升至41.73%，同比增加0.81个百分点，其中拉链和钮扣毛利率分别提升1.11和0.75个百分点。
费用率优化：销售费用率下降，管理费用率略有上升，主要由于股份支付成本的调整。
净利率提升：归母净利率提升至14.98%，同比增长0.7个百分点。
2025年战略展望：越南工厂预计2025年起贡献业绩，公司设定2025年收入目标为50亿元，净利润目标为7.5亿元。同时，因国内市场预期审慎及中美关税政策不确定性，下调2025-2026年净利润预测，上调2027年预测。
估值预测：2025-2027年对应PE分别为19/17/15倍，显示市场对公司未来增长的预期逐步提升。
财务健康状况：公司资产负债率持续下降，从2024年的30.06%降至2027年的24.46%，体现良好的财务结构。