20240129-银河期货-聚酯产业链2月月报_需求正反馈_聚酯原料价格有支撑_17页_2mb

聚酯产业链2024年1月月报

一、核心观点

1. 月度回顾：

   • 聚酯产业链价格总体上行。
   • PX呈现明显上涨，带动产业链上行。装置利润方面，长流程利润扩大，短流程压缩，且国内供需两旺。
   • 乙二醇进入高位震荡，港口库存显著下降。
   • 聚酯产品利润整体处于低位水平，除长丝产品外普遍亏损。

2. 供需分析：

   • PX供需：本月供需两旺，价格重心上移；预计二季度供需偏紧，价格易涨难跌。
   • PTA供需：产量持续高位，加工费有所压缩；需关注逸盛装置检修及库存累库情况。
   • MEG供需：港口库存加速下降，改善明显；煤制利润修复，开工提升不快。
   • 下游：春节期间开工冲高，涤纶长丝表现较好；节后原料补库需求增加。

3. 后市展望：

   • PX：预计易涨难跌。
   • PTA：加工费或继续下移。
   • MEG：高位震荡为主，警惕累库风险。
   • 短纤：加工费或有提升空间。

二、风险点

1. PX进口预期。
2. 逸盛装置检修进度。
3. 港口库存变化。
4. 下游补库及需求恢复情况。

注：以上为需求正反馈下的聚酯原料价格有支撑的研究观点。