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A股2026年“开门红”分析总结

核心内容概览

2026年1月5日至1月9日期间，A股市场迎来开门红，主要宽基指数全面上涨，全A指数上涨5.11%，科创50指数涨幅高达9.80%，中证1000和北证50也均涨超5%。市场风格方面，小盘风格表现优于大盘风格，成长风格涨幅领先，达7.02%。从行业来看，综合、国防军工和传媒涨幅居前，而银行下跌1.90%。

主要观点

• 市场表现强劲：A股市场在2026年开局表现积极，主要宽基指数录得显著涨幅，反映市场情绪回暖。
• 资金流入明显：市场交投活跃度提升，周五成交额重回3万亿元，日均成交额和换手率均上升。北向资金和两融余额同步增长，显示外资及杠杆资金对市场的信心增强。
• 估值水平偏高：全A指数PE(TTM)和PB(LF)估值均上升，分别达到23.22倍和1.91倍，处于历史较高水平，尤其是PE(TTM)已接近2010年以来的94.63%分位数。
• 政策与经济环境改善：海外不确定性下降，人民币资产吸引力提升，叠加“十五五”规划政策预期，市场风险偏好回暖，春季躁动行情持续。

关键信息

一、本周行情回顾

（一）指数行情

• 全A指数上涨5.11%，科创50上涨9.80%，中证1000和北证50均涨超5%。
• 小盘风格占优，中证1000涨幅为7.03%，沪深300涨幅为2.79%。
• 成长风格涨幅领先，达7.02%；周期、消费风格分别上涨4.96%和4.23%。

（二）资金流向

• 周五成交额时隔73个交易日再次突破3万亿元，日均成交额为28520亿元，环比上升7236.16亿元。
• 日均换手率升至2.2363%，环比上升0.5个百分点。
• 北向资金日均成交额为3271.51亿元，环比上升986.47亿元。
• 两融余额上升至26206.01亿元，融资余额和融券余额分别上升789.97亿元和9.27亿元。
• 本周新成立基金11只，发行份额81.91亿份，其中权益类基金发行份额为9.61亿份，占比11.73%。

（三）估值变动

• 全A指数PE(TTM)上升4.01%至23.22倍，处于历史高位。
• 全A指数PB(LF)上升4.02%至1.91倍，处于历史中位。
• 全A股债利差为2.4289%，处于2010年以来的42%分位数。
• 一级行业中，29个行业PE估值上涨，仅银行下跌。计算机、传媒、国防军工等PE估值分位数较高。
• 有色金属、基础化工、电力设备等行业PB估值分位数较高，值得关注。

投资展望

2026年A股市场有望延续“春季躁动”行情，主要推动因素包括：

• 海外不确定性减弱，美联储与日本央行政策落地。
• 汇率升值提升人民币资产吸引力。
• 政策与产业催化增强，如商业航天等领域系统性政策部署。

配置机会：

• 主线一：聚焦科技创新与成长板块，重点关注人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点行业。
• 主线二：关注制造业和资源板块盈利修复，重点布局有色金属、基础化工、电力设备等。
• 辅助线一：消费品以旧换新政策延续，消费板块迎来布局窗口。
• 辅助线二：出海趋势增强，有望带动企业盈利空间扩大。

风险提示

• 国内政策效果存在不确定性。
• 地缘政治风险可能对市场造成扰动。
• 市场情绪波动可能影响短期走势。

分析师信息

• 杨超：中国银河研究院策略首席分析师，清华大学理论经济学博士，8年大类资产配置策略研究经验。
• 王雪莹：中国银河研究院策略分析师，2023年加入研究院，从事策略研究工作。

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
• 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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• 双节期间事件梳理及市场展望
• 前瞻布局新质生产力主题投资

图表目录

• 图1：本周主要宽基指数涨跌幅
• 图2：本周风格指数涨跌幅
• 图3：本周一级行业指数涨跌幅
• 图4：本周二级行业指数中收益率排名前十与后十的行业
• 图5：市场成交额与换手率
• 图6：北向资金日度成交额
• 图7：A股市场融资融券余额
• 图8：公募基金新成立基金份额及只数（周度）
• 图9：公募基金新成立基金份额分布（周度）
• 图10：A股IPO与再融资金额（周度）
• 图11：A股限售股解禁统计（周度）
• 图12：本周主要宽基指数估值及其变动
• 图13：本周主要宽基指数估值分位数
• 图14：10年期中国国债收益率与国债期货活跃合约收盘价
• 图15：全A指数相对10年期国债收益率的风险溢价率
• 图16：二级行业PE估值分位数及本周估值变化

表格目录

• 表1：本周一级行业估值及其分位数