20230219-国信期货-下游开工率持续提升_胶价下跌空间或有限_24页_1mb

下游开工率持续提升与胶价下跌空间或有限分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2023年2月19日前后天然橡胶市场的走势与基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，下游轮胎行业开工率持续提升，市场需求有所回暖，但胶价下跌空间或有限，主要受供应端压力与终端消费复苏滞后的影响。

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主要观点

1.1 沪胶走势

• 上海天然橡胶期货价格近期走势较为平稳，价格重心随盘面窄幅调整。
• 现货市场交投气氛欠佳，贸易商反映成交低迷。

1.2 日胶走势

• 日本天然橡胶期货价格也呈现震荡态势，市场情绪较为谨慎。

2.1 天然橡胶总种植面积自2017年起持续减少

• 中国天然橡胶种植面积逐步下降，反映出国内橡胶产业的调整趋势。

2.2 新增开割面积对应的产量

• 新增开割面积对产量的贡献有限，表明橡胶产量增长受到种植面积下降的制约。

2.3 ANRPC天然橡胶月度产量

• 全球天然橡胶产量整体维持稳定，未出现明显增长或下降趋势。

2.4 中国天然橡胶产量及进口量

• 中国天然橡胶产量相对稳定，但进口量持续增加，表明国内需求仍依赖进口。

2.5 上期所交割仓库天然橡胶库存

• 天然橡胶期货仓单库存本周有所增加，显示市场供应压力依然存在。

2.6 青岛保税区天然橡胶库存

• 青岛地区天然橡胶库存持续增长，保税区与一般贸易库存均有所上升，反映国内库存累积趋势。

2.7 中国轮胎产量

• 轮胎产量呈现增长态势，显示橡胶需求有所回升。

2.8 中国轮胎出口情况

• 轮胎出口保持良好，对橡胶需求形成支撑。

2.9 下游轮胎开工率

• 轮胎行业开工率持续提升，表明下游需求逐步回暖。

2.10 中国汽车产量

• 汽车产量稳步增长，对橡胶消费形成支撑。

2.11 中国汽车销量

• 汽车销量维持在较高水平，有助于推动橡胶需求。

2.12 中国重卡汽车月度销量

• 重卡销量有所回升，显示工业需求回暖。

2.13 我国公路货运量

• 公路货运量持续增长，反映经济活动活跃，对橡胶需求形成支撑。

2.14 中国轮胎企业成品库存情况

• 轮胎企业成品库存逐步消化，表明下游需求改善，市场信心有所恢复。

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后市展望

3.1 市场展望

• 供应端：国内库存持续累库，供应压力对胶价形成压制。
• 需求端：下游轮胎市场继续复苏，开工率提升，需求支撑增强。
• 终端消费：终端消费市场复苏相对滞后，对胶价形成一定制约。
• 预期：在成品库存快速消化后，下游订单支撑下轮胎开工有望进一步提升，原材料需求亦有望逐渐提升。

3.2 技术面分析

• 胶价RU2305关注下方12200元/吨附近的支撑情况。
• 预计继续下跌空间有限，市场可能呈现震荡反弹走势。

3.3 操作建议

• 建议采取震荡反弹思路操作，关注支撑位与市场情绪变化。

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关键信息

• 库存变化：国内天然橡胶库存持续增长，显示供应压力。
• 开工率提升：轮胎行业开工率持续上升，下游需求回暖。
• 胶价支撑：胶价低位吸引逢低买盘，需求端对价格形成支撑。
• 终端复苏滞后：终端消费市场尚未完全复苏，对胶价形成一定制约。
• 技术支撑位：RU2305合约关注12200元/吨支撑，下跌空间有限。

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