20231103-华鑫证券-晶丰明源-688368.SH-公司事件点评报告_2023Q3业绩同比大幅增长_AC_DC+电机驱动与控制芯片打造第二成长曲线_5页_243kb

报告总结

业绩表现

• 2023年第三季度，公司营收同比增长3979%，归母净利润首次转正，达到0.54亿元，主要受益于产品结构优化和销量增加。
• 季度单季毛利率同比提升23.28个百分点，叠加股份支付冲回费用，推动利润改善。

业务拓展与新成长曲线

• 公司积极布局电源管理芯片及电机控制领域，加速向LED主业外的第二增长曲线发展。
• AC/DC领域实现头部客户突破，多款新品已量产。
• DC/DC领域多相控制器和DrMOS产品进入客户送样阶段。
• 收购凌鸥创芯，强化AC/DC+MCU协同效应，推动大、小家电电机控制业务布局。

资本运作与未来规划

• 启动70.9亿元可转债项目，用于高端电源管理芯片产业化及研发中心建设，支持电源管理芯片业务深化。
• 预测2023-2025年收入年均增长28%以上，归母净利润从亏损转为盈利，2025年EPS达3.30元，PE为34倍。

风险提示

• 创业新业务研发风险，商誉减值风险，募投项目进度不及预期。

评级

首次覆盖，给予“增持”评级。