20210420-兴业证券-精锻科技-300258.SZ-21Q1业绩同比显著改善_天津工厂产能持续爬坡_5页_834kb

精锻科技研究报告总结

核心内容

精锻科技（股票代码：300258）于2021年4月19日发布了2020年年度报告和2021年一季报，显示公司业绩出现显著改善，整体表现积极。分析师团队对该公司维持“买入”评级，认为其未来盈利能力有望进一步提升。

主要观点

• 业绩改善显著：2020年全年公司实现总营收12亿元，同比下降2.12%；归母净利润1.56亿元，同比下降10.38%。尽管全年营收和净利润下滑，但2020年第四季度和2021年第一季度的业绩表现明显优于去年同期。

  • 2020Q4营收同比增长14.76%，归母净利润同比增长562.5%。
  • 2021Q1营收同比增长36.97%，归母净利润同比增长71.0%。

• 毛利率波动：公司毛利率在2020年第四季度为29.6%，同比和环比分别下降5.4%和3.8%。2021Q1毛利率为31.7%，同比略有下降。毛利率下滑主要由于会计准则调整，运输、代理、仓储费用计入营业成本。

• 产能爬坡：2020年底天津工厂已达到设计产能的70%，预计2021年将全面形成设计产能。产能的持续爬坡有助于公司未来盈利能力的提升。

• 新能源布局：公司积极拓展新能源市场，布局差速器总成、电机轴、自动变速器等核心零部件业务，推动产品线多样化，逐步发力新能源轻量化产品。同时，公司正在发展自主客户，提升产能利用率。

• 订单充足：公司目前在手订单充足，天津工厂产能逐步爬坡，宁波工厂经营逐步转好，阀类新项目落地有助于提升宁波工厂的盈利能力。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

偿债能力

投资评级

• 股票评级：买入（预计2021-2023年归母净利润分别为2.6亿、3.2亿、3.7亿）
• 风险提示：乘用车产销持续低迷、公司产能释放不及预期、原材料涨价超预期、芯片短缺加重、新业务拓展不及预期等

总结

精锻科技在2020年和2021年第一季度表现出强劲的业绩恢复趋势，尤其是2020Q4和2021Q1的收入和利润均实现显著增长。天津工厂产能逐步爬坡，预计将在2021年全面形成，有助于提升公司盈利能力。公司积极拓展新能源市场，布局核心零部件业务，推动产品线多样化。在手订单充足，未来发展前景良好。分析师维持“买入”评级，认为公司有望在2021-2023年实现持续增长。