20231020-华创证券-精锻科技-300258.SZ-2023年三季报点评_财报符合预期_继续强化新产品新客户开拓_5页_663kb

精锻科技（300258）2023年三季报点评总结

财务表现

• 公司2023年第三季度单季营收为56亿元，同比增长10%，环比增长12%，表现优于国内外乘用车销量环比。
• 归母净利润为0.60亿元，同比下降10%，环比下降27%；扣非归母净利润为0.53亿元，同比下降20%，环比下降26%。净利润率同比下降25个百分点。

评论要点

• 毛利率与费用率：毛利率为26.1%，同比下降3.3个百分点，环比提升1.2个百分点，主要因小总成占比提升拉低毛利率，且营收扩增摊薄固定成本。费用率上升，财务费用率同比增加49个百分点，主要受汇兑收益影响后恢复正常。
• 新产品与客户拓展：公司正从差速器齿轮厂升级为总成厂商和精密锻件供应商，并布局人形机器人关节零部件。2022年差速器小总成营收达30亿元，同比增长85%，占比提升至16%。同时，客户结构多元化，大众占比下降，海外及新能源客户占比上升。2022年新能源客户营收占比升至60%，海外营收占比33%，并计划设立泰国工厂以推动出口增长。

投资建议

• 维持“强推”评级，目标价调至157元（基于2023年净利润预期），2023-2025年净利预测分别为25亿元、28亿元、34亿元，对应市盈率27倍、24倍、20倍。
• 推荐关注新能源及海外客户增长潜力，潜在收益可能高于行业基准。

风险提示

• 主要风险包括行业销量不及预期、新产品量产进度延迟或海外扩张失败。