环保工程及服务行业跟踪报告：河北开展工业超低排放，关注工业环保、再生资源和排污许可发放-20180114-广发证券-19页-1mb

环保工程及服务Ⅱ行业总结

核心内容

2018年环保行业迎来多项政策密集出台，重点包括环保税、排污许可、工业超低排放及洋垃圾进口收紧等。这些政策推动了环保要素价格纳入工业生产体系，加速了环保治理进程，同时也为环保行业带来了新的发展机遇。

主要观点

1. 工业环保：

   • 河北省2018年将开展工业企业全面达标排放行动，对钢铁、焦化等行业实施超低排放改造。
   • 河南等省份也将推进重点行业超低排放改造，减少冬季错峰生产时间。
   • 由于环保标准限产，当前复产意味着高盈利能力，企业更有动力进行环保改造。

2. 再生资源行业：

   • 洋垃圾进口进一步收紧，环保部发布11项新的固体废物环保标准。
   • 再生资源行业面临整顿，竞争格局和盈利能力将改善。
   • 建议关注再生资源龙头企业如中再资环。

3. 排污许可制度：

   • 河北省完成15个行业排污许可证核发，不予核发比例为28%。
   • 企业停产是不予核发的主要原因，主要由于未完成环保治理。
   • 排污许可证核发有助于推动企业环保治理进程，提升行业集中度。

4. 环保政策预期：

   • 2018年一季度将有环保大会召开，环保税、排污许可证等政策细节落地。
   • “蓝天保卫战”等政策也将公布，推动环保行业进一步发展。

关键信息

投资组合建议

建议关注以下公司：

• 龙净环保：工业废气治理龙头，阳光集团成为实际控制人，积极布局非电领域及一带一路。
• 聚光科技：环境监测龙头，精耕主业并多元化发展。
• 中再资环：再生资源龙头，渠道优势显著，集团资产丰富。
• 联美控股：供热业务稳健增长，现金充裕，外延可期。
• 迪森股份：平台战略成效初显，煤改气推动居民端高增长。
• 三聚环保：新技术推动业绩高成长，低估值提供安全边际。

市场回顾

• 本周环保指数下跌2.73%，跑输沪深300指数4.82%。
• 67家样本公司中，仅8家上涨，50家下跌，9家停牌。

重点事件回顾

• 河北、河南等省份推进工业超低排放改造。
• 环保部发布多项固体废物环保标准，推动再生资源行业整顿。
• 多家公司获得政府补助或中标环保项目，如碧水源、高能环境、国祯环保等。

增值信息

• 环保税、排污许可、超低排放等政策将全面推行。
• 洋垃圾进口进一步收紧，推动再生资源行业集中度提升。
• 环保治理成为企业盈利的重要因素，推动行业转型。

风险提示

1. EPC工程结算进度低于预期。
2. 运营企业补贴无法按时到位，影响盈利。
3. 市场低价恶性竞争，导致盈利能力持续下降。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

重点公司表现

• 龙净环保：中标多个环保项目，业务拓展加快。
• 聚光科技：2017年净利润增长，股价表现良好。
• 中再资环：再生资源龙头，受益于政策收紧。
• 联美控股：供热业务稳健增长，现金充裕。
• 迪森股份：煤改气业务增长，平台战略初显成效。
• 三聚环保：业绩持续高成长，低估值具备吸引力。

行业前景展望

环保行业在2018年将进入快速发展阶段，政策推动和环保治理需求增加，将带动环保工程、环境监测、再生资源等子行业增长。建议投资者关注具备技术优势、政策受益及业绩增长潜力的环保企业。