20260530-五矿期货-镍周报_供需矛盾较弱_镍价窄幅震荡_32页_3mb

镍市场周度分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月30日镍市场的情况，涵盖了供需矛盾、期现市场走势、成本端变化、精炼镍、硫酸镍、中间品及整体供需平衡等多个方面。整体来看，镍价呈现窄幅震荡走势，市场情绪偏弱，主要受宏观因素和成本支撑影响。

主要观点

• 供需矛盾较弱：整体市场供需关系未出现明显失衡，镍价震荡为主。
• 镍矿市场：印尼成本博弈加剧，菲律宾供应恢复，国内港口库存累积，压制矿价。
• 镍铁市场：价格持稳，部分持货商挺价意愿强，但下游不锈钢行情疲软，采购意愿有限。
• 中间品市场：MHP供应趋紧，价格偏强；高冰镍因流通资源有限，市场交投偏淡。
• 精炼镍市场：价格震荡回落，宏观压制与成本支撑交织，高库存抑制上涨弹性。
• 硫酸镍市场：价格跟随镍价持稳，溢价维持低位。
• 成本端：印尼矿企版税成本上升，支撑矿价；菲律宾镍矿出港量恢复，供应压力增加。
• 宏观因素：美元高位及地缘政治风险（如美伊局势）对镍价形成压制。

关键信息

镍矿市场

• 印尼：HMA上调推升矿石计价中枢，但火法矿供应偏紧，湿法矿因减产、硫酸短缺及需求疲软，现货价格与基准价脱节。
• 菲律宾：雨季结束后出货恢复，供应增加，矿商报价支撑不足。
• 国内库存：截至5月29日，国内镍矿港口库存为787万吨，较上周上涨3.6%。

镍铁市场

• 高镍铁：价格持稳，部分持货商报价维持高位，市场对后续需求有一定乐观预期。
• 下游影响：不锈钢行情走弱，钢厂利润承压，采购意愿有限。
• 印尼产量：4月环比上行0.7万吨至13.9万吨，国内产量维持低位。

中间品市场

• MHP：受硫磺供应短缺及减产预期影响，供应趋紧，价格偏强。
• 高冰镍：现货流通资源有限，需求受产线匹配度限制，市场交投偏淡。
• 中间品系数：维持高位，价格表现偏强。

精炼镍市场

• 价格走势：沪镍主力合约收报144100元/吨，伦镍3M合约参考1.8-2.0万美元/吨。
• 产量：2026年4月全国精炼镍产量为3.5万吨，环比减少0.3万吨。
• 开工率：2026年4月全国精炼镍企业开工率为98%，但5月有所回落。

硫酸镍市场

• 价格走势：跟随镍价持稳，溢价维持低位。
• 相对镍豆溢价：维持在-35,000元/吨左右，未明显波动。

供需平衡

• 基本面：现货成交偏淡，下游需求修复有限，社会库存继续累积。
• 短期展望：镍价预计仍以宽幅震荡为主，短期运行区间参考14.0-16.0万元/吨（沪镍）及1.8-2.0万美元/吨（伦镍）。

详细分析

01 周度评估及策略推荐

• 资源端：印尼成本博弈加剧，菲律宾供应恢复，国内库存压制矿价。
• 镍铁：价格持稳，下游需求疲软，采购意愿有限。
• 中间品：MHP供应偏紧，价格偏强；高冰镍市场交投清淡。
• 精炼镍：价格震荡回落，宏观压制与成本支撑交织，高库存抑制上行弹性。
• 策略建议：短期镍价预计以宽幅震荡为主，建议关注宏观及地缘风险变化。

02 期现市场

• 期货价格：沪镍主力合约收报144100元/吨，较上周持平。
• 现货升贴水：进口镍升贴水低位回升，反映市场宽松有所缓解。
• 升贴水变化：显示市场对精炼镍的接受度有所变化，影响价格走势。

03 成本端

• 印尼矿价：1.6%品位镍矿价格涨至79.3美元/吨，湿法矿价格回落至30.5美元/吨。
• 菲律宾矿价：随着天气好转，出港量恢复，供应增加。
• 国内矿进口量：2026年5月进口量为380万吨，4月为370万吨。
• 国内矿库存：维持偏低水平，5月库存为787万吨，较上周上涨3.6%。

04 精炼镍

• 产量：2026年4月产量为3.5万吨，环比2月减少0.3万吨。
• 开工率：2026年4月开工率为98%，5月有所回落。
• 供需影响：产量稳定，但下游需求疲软，库存压力存在。

05 硫酸镍

• 价格走势：跟随镍价持稳，溢价维持低位。
• 相对镍豆溢价：维持在-35,000元/吨左右，未明显波动。

06 供需平衡

• 基本面：现货成交偏淡，下游需求修复有限，社会库存继续累积。
• 库存影响：高库存仍是限制镍价上行弹性的核心因素。
• 短期展望：镍价预计仍以宽幅震荡为主，价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨（沪镍）及1.8-2.0万美元/吨（伦镍）。

总结

综合来看，镍市场在2026年5月呈现供需矛盾较弱、价格窄幅震荡的格局。印尼和菲律宾的矿价变化、国内库存压力及地缘政治因素共同影响市场走势。镍铁及中间品市场因供应和需求变化呈现分化趋势，精炼镍市场则受宏观因素压制，价格波动有限。整体来看，市场短期以震荡为主，建议关注宏观政策及地缘风险变化。