20220504-开源证券-中小盘IPO专题_次新股说_本批昱能科技等值得重点跟踪（2022批次16_17）_22页_1mb

中小盘研究团队次新股分析总结（2022批次16、17）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月4日发布的中小盘IPO专题内容，重点跟踪了昱能科技、凌云光、必易微及国缆检测等次新股的表现及行业前景。报告指出，本期深次新股指数下跌10.56%，表现不及大盘，但科创板与创业板新股表现相对较好，尤其是创业板的平均涨幅显著高于上期。同时，报告还列出了开源证券重点跟踪的次新股组合，并提示了宏观经济风险与新股发行制度变化等风险因素。

主要观点

• 整体市场表现：本期科创板与创业板新股上市首日平均涨幅分别为-7.4%和30.40%，均高于上期。主板新股平均募资额较低，但部分公司表现优异。
• 重点跟踪公司：昱能科技作为全球微型逆变器龙头，归母净利润快速增长，净利率逐年提升，募投项目有助于提升研发及营销能力，增强市场竞争力。
• 行业趋势与前景：光伏行业向光储一体化和组件级控制发展，微型逆变器市场前景广阔；机器视觉行业受益于3D技术发展和应用领域拓展，市场容量增长迅速；电源管理芯片技术向高可靠性、节能环保、集成化等方向发展，市场需求持续扩大；线缆检测行业受政策支持推动，技术性服务成为新增长点。

关键信息

1. 昱能科技（A21254.SH）

• 公司亮点：
  • 全球微型逆变器龙头，2020年市场占有率全球第二、国内第一。
  • 持续研发创新，拥有多项核心技术与专利，产品广泛应用于欧美市场。
  • 全球化布局与本土化服务优势显著，提升市场开拓与客户服务质量。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营业收入CAGR为44.16%，归母净利润CAGR为146.62%。
  • 2020年净利率为15.5%，ROE为54.96%。
• 募投项目：
  • 建设研发中心与全球营销网络，提升研发及营销能力，扩大市场份额。

2. 凌云光（A21176.SH）

• 公司亮点：
  • 国内机器视觉龙头，技术平台完善，产品覆盖多个细分领域。
  • 在消费电子、新型显示、印刷包装等领域占据领先地位。
  • 拥有丰富专利及技术成果，推动技术升级和产品创新。
• 财务表现：
  • 2019-2021年营业收入CAGR为30.49%，归母净利润CAGR为114.81%。
  • 2021年毛利率为33.38%，净利率为7.10%，ROE为11.94%。
• 募投项目：
  • 建设工业人工智能基地、算法与软件平台、先进光学与计算成像项目，提升技术实力和市场拓展能力。

3. 必易微（A21047.SH）

• 公司亮点：
  • 技术领先的全方案电源管理芯片供应商，产品广泛应用于LED照明、家电、IoT等领域。
  • 产品持续迭代，拥有700余款电源管理芯片，技术储备丰富。
  • 与多家知名供应商及终端客户建立稳定合作关系。
• 财务表现：
  • 2019-2021年营业收入CAGR为59.61%，归母净利润CAGR为233.15%。
  • 2021年毛利率为43.2%，净利率为26.8%，ROE为72.9%。
• 募投项目：
  • 电源管理与电机驱动芯片开发，提升产品性能与市场竞争力。

4. 国缆检测（A21118.SZ）

• 公司亮点：
  • 国内领先的线缆检测机构，技术实力强，客户资源优质。
  • 拥有国家级检测资质，参与多项标准制定，提升行业影响力。
• 财务表现：
  • 2019-2021年营业收入CAGR为15.6%，归母净利润CAGR为16.6%。
  • 2021年毛利率为62.5%，净利率为33.5%，ROE为20.7%。
• 募投项目：
  • 建设超高压检测能力、高端装备检测能力、设立广东子公司及数字化检测能力，拓展市场与提升服务能力。

行业分析

1. 光伏行业

• 趋势：光储一体化、组件级控制成为发展方向，微型逆变器应用比例不断提升。
• 市场容量：预计到2025年全球光伏逆变器市场空间将达300GW，对应营收180亿美元。
• 成长空间：微型逆变器市场出货量年均复合增长率达39.12%，市场前景广阔。

2. 机器视觉行业

• 趋势：3D技术发展与应用领域拓展推动行业增长，嵌入式视觉应用广泛。
• 市场容量：2023年中国机器视觉行业市场规模预计达296亿元，全球市场预计达147亿美元。
• 应用领域：广泛应用于消费电子、新型显示、印刷包装、半导体检测等领域。

3. 电源管理芯片行业

• 趋势：技术向高可靠性、节能环保、集成化等方向发展，市场需求持续增长。
• 市场容量：预计到2026年全球电源管理芯片市场规模将超565亿美元。
• 下游应用：LED照明、通用电源、家电及IoT等市场快速发展，推动行业高增长。

4. 线缆检测行业

• 趋势：国家政策支持推动技术性服务发展，检测机构需加强技术创新。
• 市场容量：2020年中国线缆行业销售收入达1.57万亿元，带动检测行业增长。
• 应用领域：电力电缆、通信电缆、电气装备电缆等细分领域需求增长显著。

风险提示

• 宏观经济风险：市场环境变化可能影响新股发行及整体市场表现。
• 新股发行制度变化：可能对发行节奏与市场预期产生影响。

重点跟踪组合

总结

本期次新股市场整体表现不一，其中创业板新股涨幅较高，而科创板新股表现略显疲软。昱能科技、凌云光、必易微和国缆检测等公司因在各自领域内的技术优势、市场地位及良好的财务表现而被重点跟踪。报告指出，这些公司均具备较强的竞争力与成长潜力，未来有望在行业发展趋势中实现持续增长。同时，报告提醒投资者注意宏观经济及新股发行制度变化等潜在风险。