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中小盘研究团队：次新股跟踪分析（2022年8月14日）

核心内容概述

2022年8月14日，中小盘研究团队发布了关于本批次新股的分析报告，重点跟踪了湖北万润等企业。报告涵盖了主板、科创板和创业板的发行情况，以及部分重点次新股的行业前景和公司基本面分析。整体来看，次新股表现优于大盘，尤其是科创板和创业板的上市首日涨幅显著提升。

主要观点与关键信息

1. 新股发行情况

• 核发新股：2家（利仁科技、五芳斋）。
• 科创板和创业板注册：14家。
• 上会情况：
  • 科创板和创业板共上会15家，过会率93.33%。
  • 主板上会5家，过会率80.00%。
• 上市表现：
  • 主板平均开板涨幅198.9%，高于上期140.1%。
  • 科创板平均涨幅45.9%，高于上期6.9%。
  • 创业板平均涨幅85.0%，高于上期79.5%。

2. 重点跟踪组合

开源证券重点跟踪以下次新股：

3. 湖北万润分析

• 公司定位：国内磷酸铁锂龙头，2021年实现扭亏为盈。
• 技术优势：
  • 创新开发金属离子体相掺杂技术、高分子碳源技术等。
  • 实现前驱体、正极一体化的产业链前端融合。
• 客户结构：
  • 主要客户包括宁德时代、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、万向一二三等。
• 行业前景：
  • 新能源汽车和储能领域需求增长，预计2025年磷酸铁锂需求量达180万吨。
  • 随着政策推动和市场驱动，磷酸铁锂在动力电池和储能市场将占据更大份额。

4. 针对性行业分析

4.1 新能源汽车与储能领域

• 行业趋势：
  • 磷酸铁锂电池因高性价比、高安全性、低成本等优势，正在逐渐取代三元电池。
  • 2025年国内动力电池装机量预计达130-140GWh，磷酸铁锂占比将达40%-50%。
  • 5G基站储能、新能源发电并网储能等新兴市场推动磷酸铁锂需求增长。

4.2 芯片行业

• 行业趋势：
  • 电能计量芯片、MCU芯片、载波通信芯片需求增长，技术向高精度、低功耗、高集成度发展。
  • 智能电网发展推动芯片行业向双模通信技术发展，提升通信可靠性。
  • 海外市场持续增长，尤其是“一带一路”沿线国家的智能电网建设。

4.3 电子电路铜箔行业

• 行业趋势：
  • 5G、新能源汽车推动PCB行业向高密度、轻薄化方向发展。
  • 高性能电子电路铜箔需求增长，市场前景广阔。
  • 全球PCB市场规模预计持续增长，2025年全球电子电路铜箔产量达61.6万吨。

5. 关键公司分析

5.1 湖北万润（A22019.SH）

• 营收与利润：2021年营收22.29亿元，净利3.5亿元，CAGR达70.55%。
• 毛利率：2021年毛利率达31.19%，高于行业平均水平。
• 募集资金用途：
  • 宏迈高科高性能锂离子电池材料项目（8亿元）。
  • 新能源锂电池正极材料研发中心（6208万元）。
  • 补充流动资金（4亿元）。

5.2 钜泉光电（A21617.SH）

• 营收与利润：2021年营收5.0亿元，净利1.0亿元，CAGR为29.0%。
• 毛利率：2021年毛利率达45.45%，净利率20.31%，ROE达38.67%。
• 募集资金用途：
  • 双芯模组化智能电表之计量芯研发及产业化项目（1.34亿元）。
  • 双芯模组化智能电表之管理芯研发及产业化项目（1.26亿元）。
  • 智能电网双模通信SoC芯片研发及产业化项目（1.51亿元）。
  • 补充流动资金（1亿元）。

5.3 帕瓦股份（A21630.SH）

• 营收与利润：2021年营收8.58亿元，净利0.8亿元，CAGR为26.34%。
• 毛利率：2021年毛利率达16.01%，净利率9.72%，ROE达8.0%。
• 募集资金用途：
  • 年产4万吨三元前驱体项目（1.26亿元）。
  • 补充流动资金（2500万元）。

5.4 逸豪新材（A21405.SZ）

• 营收与利润：2021年营收12.71亿元，净利1.6亿元，CAGR达29.7%。
• 毛利率：2021年毛利率达23.86%，净利率12.81%，ROE达26.60%。
• 募集资金用途：
  • 年产10,000吨高精度电解铜箔项目（6.71亿元）。
  • 研发中心项目（5892万元）。
  • 补充流动资金（1亿元）。

6. 风险提示

• 宏观经济风险：市场环境变化可能影响新股发行。
• 政策风险：新股发行制度可能调整，影响市场表现。

7. 行业前景总结

• 新能源汽车领域：磷酸铁锂市场需求持续增长，预计2025年需求量达180万吨。
• 芯片行业：电能计量芯片、MCU芯片、载波通信芯片需求增长，技术向高精度、低功耗、高集成度发展。
• 电子电路铜箔行业：高性能铜箔需求增长，PCB行业向高密度、轻薄化方向发展，全球市场规模持续扩大。

8. 估值与分析方法

• 本报告基于多种假设和估值模型，分析结果仅供参考，不保证所涉及证券能够按此价格交易。
• 报告采用相对评级体系，投资决策应结合个人实际情况，如持仓结构、风险承受能力等。

9. 法律声明

• 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供机构或个人客户参考，不适用于所有投资者。