20221223-国海证券-公用事业事件点评_广东2023年长协电价上涨19.63_火电盈利改善确定性强_5页_318kb

广东2023年长协电价上涨分析总结

核心内容

2022年12月22日，广东省电力交易中心公布2023年度电力交易结果，显示广东长协电价上涨19.63%，超出市场预期。此次电价上涨主要受火电成本上升及电力供需偏紧影响，体现了电力市场对火电保供价值的认可，也为火电企业盈利改善提供了支撑。

主要观点

• 电价上涨趋势明显：广东2023年双边协商交易均价为553.88厘/千瓦时，较燃煤发电上网电价基准价463厘/千瓦时上涨19.63%，涨幅高于2022年同期的11.44%。
• 火电盈利改善确定性强：电价上涨有助于疏导火电企业燃煤成本压力，结合煤电联动补偿机制，火电企业盈利有望得到改善。
• 绿电交易量价齐升：绿电成交均价为551.15厘/千瓦时，较基准价上涨19.04%，成交电量同比增长130.19%，显示绿电需求持续增强，环境溢价支付意愿提升。
• 全国电价上涨趋势或显现：广东作为电力市场改革试点，其电价上浮可能为其他省份提供参考，推动全国范围内的电价调整。

关键信息

电力交易数据

• 成交电量：2426.50亿千瓦时
• 成交均价：553.88厘/千瓦时
• 燃煤基准价：463厘/千瓦时
• 涨幅：19.63%

绿电交易数据

• 成交电量：15.63亿千瓦时
• 同比增幅：130.19%
• 成交均价：551.15厘/千瓦时
• 较基准涨幅：19.04%

投资建议

• 行业评级：推荐
• 受益标的：
  • 火电企业：粤电力A、宝新能源、广州发展、华能国际、华电国际、国电电力、华润电力、中国电力、大唐发电
  • 绿电企业：三峡能源、龙源电力、太阳能、金开新能

风险提示

• 政策变动风险
• 电价下降风险
• 煤价大幅上涨风险
• 政策执行力度不及预期
• 火电装机不及预期
• 重点关注公司业绩不及预期

投资评级标准

分析师信息

• 杨阳：国海证券公用事业与中小盘团队首席分析师，拥有5年证券从业经验，曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券。
• 罗琨：曾任财信证券资管投资部投资经理、研究发展中心机械研究员、宏观策略总监。
• 郑奇：拥有七年航天单位军工电子产品研发与管理经验，一年买方经验。
• 钟琪：现任国海证券公用事业&中小盘研究员，曾任职于方正证券、上海证券。
• 许紫荆：现任国海证券公用事业&中小盘研究员。

版权与免责声明

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结论

广东2023年长协电价上涨19.63%，反映出电力市场对火电保供价值的重视及成本疏导的迫切需求。绿电交易量价齐升，显示其市场吸引力增强。火电盈利改善趋势明确，绿电运营商亦有望受益。建议关注相关电力企业，同时注意政策与市场风险。