20250915-东方证券-楚江新材-002171.SZ-天鸟产能规模显著提升_新业务拓展顺利_看好长期增长空间_5页_364kb

楚江新材中报分析总结

• 公司表现：报告基于2025年上半年中报，营收288.03亿元，同比增长16.05%；归母净利润2.51亿元，同比增长48.83%。第二季度营收和净利润分别增长11.66%和80.49%。

• 产能提升：子公司江苏天鸟业务满负荷运转，产能规模显著提升，合同负债增加22.16%，预计下半年收入将反转不及上半年。

• 业务拓展：国防领域产品深度应用于航天工程；民用领域积极开新能源、半导体等赛道，复材板块有望受益国防需求增长。

• 其他业务：顶立科技营收略降，但热工装备业务增长；铜业务销量上升8.36%至14.53%，聚焦新能源和高增长赛道。

• 投资建议：维持买入评级，目标价10.92元，下调2025-2026年净利润预测，新增2027年预测。关键假设基于分部估值法。

• 风险提示：铜价波动、信用减值风险等可能影响业绩。