20210711-东兴证券-量化市场观察_价量轮动策略大幅跑赢基准_市值因子表现优异_17页_1mb

报告摘要

价量轮动策略大幅跑赢基准，市值因子表现优异

核心内容

本报告由东兴证券金融工程分析师高智威撰写，主要分析了2021年7月11日当周的行业配置建议、量化选股因子表现及可转债择券因子表现，同时对策略表现和风险进行了提示。

主要观点

行业配置建议：根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业包括石油石化、有色金属、基础化工、建筑、电力设备及新能源和电子。建议重点布局相关行业的ETF基金。
行业轮动策略表现：行业轮动策略年化收益率为16.16%，夏普比率为0.70，显著高于基准组合。超额年化收益率为8.69%，信息比率为0.95。上周超额收益率为2.51%，今年以来的累积超额收益率为4.86%。推荐的六个行业平均收益为4.15%，大幅跑赢除综合金融外的29个行业平均收益1.61%。
有效择时指标：行业择时指标的平均胜率较上期有所提升，综合、食品饮料、电力设备及新能源、基础化工、汽车和电子等行业择时胜率较高。
量化选股因子表现：
- 在全部A股中，上周表现较好的因子为市值、成长和一致预期因子；
- 在沪深300成分股中，市值、成长和技术因子表现较好；
- 在中证500成分股中，成长、一致预期和价值因子表现较好；
- 一致预期和成长因子持续表现优异，市值因子表现亮眼，而反转和质量因子表现不佳。
可转债择券因子表现：
- 正股一致预期和正股成长因子上周取得正的多空收益，其余因子表现不佳；
- 今年以来，正股一致预期和正股成长因子表现较好，值得投资者关注；
- 企业经营状况良好且市场一致看好的绩优股对应的可转债表现较好。

关键信息

2.1 本周行业配置建议

基金代码	基金名称	上市日期	基金经理	管理人
512580.OF	广发中证环保产业ETF	2017-02-28	霍华明	广发基金
159806.OF	国泰中证新能源汽车ETF	2020-03-20	徐成城	国泰基金
515030.OF	华夏中证新能源汽车ETF	2020-03-04	李俊	华夏基金
515700.OF	平安中证新能源汽车产业ETF	2020-02-10	钱晶	平安基金
159811.OF	博时中证5G产业50ETF	2020-04-22	尹浩	博时基金
159801.OF	广发国证半导体芯片ETF	2020-02-18	罗国庆	广发基金
512930.OF	平安中证人工智能ETF	2019-08-23	钱晶	平安基金
159995.OF	银华中证5G通信主题ETF	2020-02-28	王帅,马君	银华基金

2.2 行业轮动策略表现

指标	等权配置	行业轮动	超额表现
年化收益率	6.55%	16.16%	8.69%
年化波动率	25.84%	26.33%	9.23%
夏普比率	0.38	0.70	0.95
最大回撤	-58.51%	-50.88%	-21.82%
胜率	55.91%	61.42%	59.06%

2.3 有效择时指标跟踪

行业	MACD	DPO	DMA	VWAP	EMV
综合	60.19%	63.88%	57.35%	63.50%	63.20%
食品饮料	57.81%	57.79%	62.17%	62.50%	57.89%
电力设备及新能源	52.44%	62.79%	62.54%	57.79%	59.66%
基础化工	49.06%	65.46%	66.02%	63.50%	51.17%
汽车	55.20%	59.90%	58.00%	56.62%	60.40%
电子	61.85%	57.72%	53.45%	60.19%	54.60%

3.1 因子IC表现

股票池	时间	一致预期	市值	成长	反转	质量	技术	价值	波动率
全部A股	上周	4.43%	10.78%	7.50%	-5.33%	-9.52%	-4.04%	-5.52%	-8.92%
全部A股	今年以来	2.20%	1.88%	1.98%	3.61%	-0.50%	5.57%	1.69%	5.17%
沪深300	上周	-1.97%	8.41%	6.62%	-6.33%	-13.49%	5.91%	-3.35%	-5.13%
沪深300	今年以来	4.00%	-1.37%	1.67%	1.21%	0.20%	0.85%	-1.16%	0.63%
中证500	上周	3.79%	-6.79%	10.13%	-6.41%	-17.15%	-8.70%	3.47%	-9.28%
中证500	今年以来	1.41%	0.13%	2.84%	2.50%	-0.80%	2.02%	2.72%	3.42%

3.2 因子多空组合表现

时间	股票池	一致预期	市值	成长	反转	质量	技术	价值	波动率
上周	全部A股	0.35%	2.31%	0.57%	-2.22%	-2.35%	-1.53%	-2.10%	-3.18%
上周	沪深300	0.56%	3.13%	0.05%	-4.50%	-5.52%	-0.11%	-3.91%	-1.57%
上周	中证500	0.94%	-3.01%	2.21%	-2.38%	-2.09%	-2.27%	-1.22%	-3.57%
今年以来	全部A股	14.82%	4.53%	6.76%	0.74%	-3.19%	16.14%	-3.27%	8.27%
今年以来	沪深300	45.02%	2.75%	10.56%	-8.79%	-8.38%	3.11%	-18.78%	-1.85%
今年以来	中证500	13.16%	-16.94%	11.57%	-9.09%	-3.79%	-3.89%	0.77%	-6.83%